4 k) i, q% t' L4 z此前,胡祖六在英国《金融时报》上撰文指出,中国有管理的浮动制度在“内在的灵活”与名义汇率的“基本稳定”之间作了比较好的中和。这种专注于改进已经到位的、有管理的浮动汇率制的运作,较之外界要求的、却难以企及的“完美制度”要明智得多。 / Q# X w" _4 T5 N6 d* F
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胡祖六认为,同样的思路有望在中国即将开展的更为广泛的中期金融改革中得以体现,这一过程需要解决如下几个问题。 ! l* k9 Y3 u. f$ O {
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首先,应证明人民币真的具有灵活性,以建立新货币制度的可信性。这意味着,除非市场异常动荡,否则中国央行基本上不应主动干预外汇市场。 1 v* y4 u+ o* O- B
- C$ q1 I7 f4 Q其次,要建立有竞争的外汇市场。外汇交易应不再局限于几家获得许可的国内银行,应向已在中国开展业务的境外金融机构开放,包括银行、保险公司、基金管理公司和证券公司。更大范围的参与,将提高交易量、流动性,并增强竞争,使即期汇率更好反映基本的供需关系。 % d, o" S) A- s3 Y1 ?. K$ c
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第三,加速开放国内利率,发展在岸外汇期货市场,并引入衍生工具,使金融机构和企业可对冲外汇风险。 4 e+ ?+ D5 u. A! Y* \" l
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第四,加速银行业与资本市场改革。汇率制度不能替代高效率国内金融体系的关键角色。管理得当的银行乃至非银行金融机构,能更好应对灵活汇率带来的货币风险,形成金融稳定的基础。