与疲软盈利一同走进夏季

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　　【MarketWatch旧金山6月17日讯】今年夏季的开头实在说不上顺利，石油还在墨西哥湾的海面上蔓延，英国石油正在为自己的未来挣扎，而欧洲的债务危机也迟迟没有好转的迹象，不过，最让人头疼的还不止这些，而是愈来愈多的盈利预警和财测调降。

; _! H' d4 t3 G. m! ^　　由于担心诸如欧元疲软和消费者信心突然转向悲观等因素，麦当劳(MCD)首先于上周发布了预警，之后便有百思买(BBY)、联邦快递(FDX)和诺基亚(NOK)等纷纷跟进。
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0 s3 F: q6 @/ y: c' M　　尽管相对于英国石油(BP)的墨西哥湾泄漏事件和西班牙可能会需要欧洲救援的危机，盈利预警或者财测的调降还都只能算是小事，但是这些小事确实将会让人在这个季度的最后两周当中心里愈来愈不踏实，让市场上急剧树立起一堵忧虑之墙。
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　　毋庸赘言，股市去年以来的大规模涨势的确惊人，但是这涨势无疑已经被足够多的下跌日子稀释了不少。目前，道琼斯工业平均指数较之四月间的高点仍然有700点的距离，即便在周二那三位数的涨幅之后，它也只是回到了大约一个月前的水平。考虑到前述的那些不利因素，如果在六月间没有任何令人吃惊的事情发生，市场这个月估计也很难有什么起色。

3 H7 m* u4 ^' e: A　　第二季度的结束同时意味着欧洲的年中盈利季节的开始，因此，我们或许可以从那些欧洲大陆及英国的银行和制造商那里听到一些好消息。只是，鉴于希腊问题依然悬而未决，西班牙又可能步希腊的后尘，欧洲的银行家们显然很难指望自己在下半年有多么坚实的表现。正如我之前曾经指出的，希腊就是下一次金融危机中的贝尔斯登，而西班牙则将扮演雷曼兄弟的角色。它们都需要不惜一切代价予以拯救，欧洲央行和英国央行的领袖们显然都清楚这一点。

　　不过，考虑到欧洲市场即将进入一年当中最炎热的时期，紧张的交易商们将要开始休假，离开自己的工作，去往蒙特卡罗之类的度假地，到七月下旬，投资者情绪的战场将重新转回华尔街。
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" X7 ?1 V5 g( ^# t. o; o　　诚然，第一季度的盈利数字是非常可观的，但是我们要指望第二季度也重复一样的情况，首先必须认真考虑一下股市在四月和五月间令人眩晕的表现，毕竟股市是一个预测未来的指标。从现在开始直到七月，将有一系列关于下半年的糟糕预期持续打压市场，而八月更是股市历史上最糟糕的月份之一。只有当市场开始考虑2011年的情况时，我们才有可能在第四季度迎来反弹。
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　　下周晚些时候，二十国集团将在多伦多举行会议，然而我们却无法对其寄予太大期望，因为美国的金融改革计划看似考虑妥当，但实际上却很可能被贴上优柔寡断或者是有名无实的标签。争论远没有到结束的时候。
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　　牛派唯一可以自慰者，是在于确实有一些潜在的事件将发生，可能会重新唤起市场的乐观主义情绪。比如高盛(GS)与证监会的和解，显然有助于减轻银行业身上的压力，减轻金融改革造成的痛苦。

　　此外，虽然石油还在泄漏，但是封堵方面的任何实质性进展都将被视为里程碑。此外，失业报告或者支薪人数报告方面的惊喜或许也会提供帮助，尽管在这当口，这也可能会意味着联储持续将利率保持在历史性低水平的计划将有所改变。

* T! B" e! S  h9 U1 b: i3 Q　　不过，若是没有这些进展的出现，盈利和双底衰退的威胁就将成为华尔街上投资者面对的下一件大事。

; S' \, K( u) ?; L% [" U# Q　　(本文作者：David Callaway)

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