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鲁比尼对美国市政债券的担忧

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发表于 2011-3-3 06:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
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  经济学家鲁比尼的咨询公司Roubini Global Economics最近的一份报告内容与鲁比尼在与《福布斯》杂志集团总裁兼执行长史蒂夫-福布斯(Steve Forbes)今年早期采访中所表达的担忧一致。《华尔街日报》的报道称,该报告预测在今后几年内,市政债券的违约额度将达到350亿美元。
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+ U" p' c. _* o' C" R( S  这一数目听起来很大,但实际上却低于有些人的预期。这种观点很明显与鲁比尼过去悲观的预测一致。虽然市政债券市场仍然是美国经济一个主要的风险因素,但鲁比尼并不认为这是一个即将破裂的泡沫(市政债券是鲁比尼强调的4项风险之一)。350亿美元远远低于其他高违约率的预期。: V& o# K  q& p* |

9 `4 ]3 _$ U' e+ F- ~8 t, x4 i* [  当史蒂夫-福布斯向鲁比尼提问,美国是否会在一月看到债券市场的泡沫时,鲁比尼澄清了他的立场。1 K1 R9 G: y6 X  g& L8 o! x6 T

( {4 `! c: g# O$ p5 j! w! L. [  “不只是一个泡沫问题,我认为整个体系存在一个根本的财政问题。想想吧,希腊只占欧元区GDP的3%,而仅仅加州就占美国GDP的1/7。而问题不只是局限在加州,亚利桑那、内华达、佛罗里达、伊利诺伊、纽约以及美国其他一些州都有问题。& I/ _/ ~: W& p% `% t5 k- D

" a$ x8 L5 X! o! `7 @  我要指出以下几点:在1991年,房价只下跌了5%,那是一次温和的房地产市场泡沫破裂,而后发生的温和的衰退仅仅持续了8个月。当时的市政债券和垃圾债券一样,因为当时地方政府的违约率大幅提升。现在,我不认为任何主要的州政府会被允许违约。因此,就如我说过的一样,如果希腊是太大而不能倒,那么加州和伊利诺伊则比希腊还要大。”6 s# L/ X* ?4 k9 B

5 D  a4 l; w% J  k- f  但是诚然,地方政府、机构违约率的上升将对市政债券造成负面影响。所以笔者认为这就是我们所面对的主要风险之一。- I4 S' V7 G: ^2 |

& O& o+ Z3 G5 ^% c! y1 ?, Q  Roubini Global Economics的此份报告是在鲁比尼做出上述评论的一个月后发布的,报告并未预测整个体系的崩盘。相反,该报告认为市政债券违约“仍将是一个孤立的事件”。
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  我向Income Security Advisor的创始人Richard Lehmann提出,他是否认为我们看到的是一个泡沫。他的观点很有趣。
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5 U4 L/ H/ ~% Q) m  “我认为美联储所做的是在利用海外市场,” Richard Lehmann表示。“所有那些购买债务抵押债券(Collateralized Debt Obligation)和抵押担保债券(Collateralized Mortgage Obligation)的人将会对市政债券表现出更多兴趣。市政债券的收益率更高,那将降低市政债券的压力。”
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  然而,Lehmann并不是对市政债券完全充满信心。他建议投资者放弃债券,特别是市政债券和固定股息率优先股,转而投资股息率可调整优先股。(多杰)
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