 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
9月到来,股市显然不能掉以轻心。
& w4 Y3 z5 y* p8 K/ T& \1 K. z4 P. y* |+ U
这个月的历史数据绝对不缺乏让人沮丧的成分,随随便便一翻,到处都是低于平均水准的表现。
7 Q2 ], h/ T1 R9 N0 T; d9 ~/ u/ G+ g1 N
比如说道琼斯工业平均指数,1896年创建至今,9月的平均表现是亏损1.07%,而全年十二个月的平均表现是回报率0.71%。这1.78个百分点的差距,在统计学行已经足够满足95%的要求,使得统计学家相信,当中确实存在着某种真实的模式。
' S2 t1 V& s# q1 `* V3 O0 ? s; T" J, j! C* L8 L% P
此外,股市9月的这种糟糕表现数据,并不是少数灾难性的事件造成,而是贯穿整个历史,存在着相当的持续性。比如,在过去九十年当中,9月在十二个月当中的排位,哪个十年都是名落孙山,最好也就是第九位。而在最近五十年当中,九月更是每个十年都结结实实地排在倒数第一。; z! b' B( A+ q2 J- A* j3 D9 ^% I
q# D6 {, i3 f5 s+ i( q
毋庸赘言,9月这糟糕的名声早已是众所周知了。市场上有一条规律,一旦某种模式开始被太多的投资者所了解,被太多的投资者所试图利用,这一模式本身就会被渐渐削弱,乃至消失,可是疲软9月的这一模式,大家已经了解了几十年了,却始终没有削弱的迹象。2 S4 o J$ h' n( N0 [5 H' u! J
! Z" b# u6 T( d 就我的记忆,第一篇关于9月低于平均水准表现的学院派研究引起广泛重视,至少也是二十多年前的事情了。可事实是,这一研究面世之后,9月相对于其他月份的表现差距还进一步扩大了,而不是像我们按照常理推断的那样缩小了。! N% Z' f; I N# U) r
* [; e U. c7 t. Q+ x8 P
那么,我们眼前的这个9月呢?考虑到之前几个月的市场表现已经是如此糟糕,这个9月是否有逃脱历史模式的可能性?非常遗憾,至少我们从历史记录当中找不到支持这种推测的根据。
* Y ?; e6 I7 ] U$ ?8 @: m* R( }$ A2 Z8 ^, N) w
或者还不如说,事实恰好相反,在过去,那些紧接着糟糕行情开始的9月,往往表现得还要比普通的9月更加糟糕。: i$ x- r$ ^- R) Q7 R9 H
" E( {* }6 ]5 b2 z( A
现在似乎就属于这种情况。& z# f8 ~8 C5 `$ G7 I1 O
6 j# g' f$ Q& J, P! E 或许,牛派现在唯一还能说的就是,虽然9月的股市是如此糟糕,但是这糟糕的行情迄今为止却都没有找到一个特别让人信服的,合理的解释。统计学家会告诉我们,任何一种模式,在没有找到特别合适的理论层面解释之前,都不能排除一种可能性,即我们之前所看到的一切,其实都是偶然。
: ]5 R6 Q) m* `8 k2 X' i( @4 ?5 W( M! Y9 P
当然,并不是说人们就没有试图去解释9月的糟糕是从何而来,只是我对各种解释也进行了广泛的研究,却没有找到特别清楚和到位的。
+ ]( S" A7 T+ R @/ Q# @
- I/ d* \7 {- T6 w/ Q! a( x, I 那么,我们最终的结论是什么呢?答案是,9月是可怕的,就像没有动机的犯罪一样。在这样的时间当中做一个牛派,无论如何都是危险的。(玉祥) S9 F: y ]- p: j ~' W, v! ?
4 j8 X/ ]/ W Z6 ?% t, j2 s |
|