埃德蒙顿华人社区-Edmonton China

 找回密码
 注册
查看: 1678|回复: 0

华尔街飓风尚未平息

[复制链接]
鲜花(1005) 鸡蛋(11)
发表于 2011-9-6 06:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
遭遇强劲逆风袭击,正常服务恐将中断,被迫疏散数千人。
- P6 @' y- R; J- E$ l5 R3 X6 V( [5 _" q$ b$ S% [& ?
我说的可是全球投资银行业。
% T, L; ?& e* i; ~3 V, @) O6 L
, x, v9 d: \1 d$ K2 |4 S- C上个月飓风艾琳(Hurricane Irene)的肆虐给华尔街和其他地区留下狼藉一片,这恰似金融业当前的状况。
4 g' V$ |' y: N
* y+ z9 X; X; e- R# ]. c$ f+ }1 T4 C% j) ]9 d9 ^% \
Getty Images
2 m' J  \* W+ |/ }: f一向繁华的纽约中央火车站在飓风艾琳过后显得格外冷清,因为飓风造成的混乱严重影响了人们的出行。险些被2008年的灾难夷为平地的全球银行业巨头正在奋力重建。5 A2 d7 R6 b/ G7 q4 I

/ l- {! i+ `4 U' B$ d1 f2009年,由于压抑已久的交易服务需求得到释放,金融业一度呈现复苏势头,不过好景不长。随后,在监管规定收紧、资本市场动荡以及经济增长缓慢这三重因素的打击下,金融业收入受到削弱。
% \8 [4 i% W, Z6 l- R, R$ F9 D5 {0 {9 e' r4 ?
投资者担心再也无法像以前那样获得丰厚回报,于是他们抛弃了银行股,导致许多银行股价格比清算价值还要低。一位银行高管悻悻地总结道,“市场认为银行死掉比活着更值钱。”& `1 P4 u- V( W: r

. O9 }( v+ v7 H& S我们不该责怪投资者。在二十世纪九十年代,甚至在2000年以后的一段时间里,一些投资银行的股本回报率(衡量盈利能力的一项指标)一度超过30%,而今天能达到11%-14%就不错了。
# ~7 b2 [: q$ T% h* x0 n6 |. }7 Q' ]* s  w) K$ k
接下来该强制撤离了。几乎每周都有与裁员和成本削减计划相关的消息传出,这其中包括了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、美国银行(Bank of America Corp.)、瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)和摩根士丹利(Morgan Stanley),瑞士银行(UBS AG)上周也加入了其中。
1 C; G' P( X. x0 `( m2 A
8 B* [# D. d' q生意萧条时裁员,生意兴隆时发钱,这是华尔街多年来的老传统。但这一次大肆裁员策略能行得通吗?仅靠这个恐怕不行。8 C% x* I! @( F6 U
0 u+ `* G* b: {6 N" J; X/ E) c
飓风艾琳的肆虐只是暂时的(谢天谢地),但最近的危机却使金融业发生了结构性变化。  W$ N, d' E6 W$ ]0 p0 s4 n5 @3 V# e' a

2 `( u; F6 V8 D+ U2 m$ Z) d说白了就是:华尔街再也回不到从前了。一些业务将出现萎缩,比如利润丰厚的“定制”衍生品业务;另一些业务则将彻底消失,比如银行在自有账户上进行的“自营交易”。
2 S2 ^8 V$ V: p( j
) a7 O5 s& ?4 P; v- K经济低迷不振使金融业利润保持低位,里昂证券亚洲(CLSA)的分析师迈克•梅奥(Mike Mayo)预计,2011年将是1938年以来美国银行业收入增长状况最差的一年。因此全球金融集团必须对业务模式进行反思。* b1 q! V0 b7 b

& \: t) w. E9 `削减成本只是第一步,但同时也是必须的一步。上周一位银行业资深人士告诉我,“银行业做了件见不得人的龌龊事,2009年和2010年银行都在疯狂增员,生怕在危机之后坐失良机。”* N4 E  t" v0 s9 E5 a
8 k  W6 j9 w. O6 o
现在到了勒紧裤带的时候,银行开始对那些被残忍地称为“非收入业务”的部门开刀了。  ]3 W3 c3 S) H
) R% l9 j+ d- d0 s; L+ V
摩根士丹利和管理咨询公司Oliver Wyman在3月份发布的报告中估计,全球20家最大的银行中台和后台业务冗员达20,000人。
  Z* E5 O, D6 h- c3 S) J  t5 f
# k4 w! a" W6 `, O9 U" v! Y这些人将不得不打包离开,但前台业务也不可能丝毫不受影响。当收入下降时,挽救利润的最简单方式就是削减拿钱最多的一批人的薪酬。在目前这种收入水平上,银行业把赚到的钱分一半给自己人的惯例已经行不通了。
0 K9 E7 s9 n# U5 n' N4 w$ @
+ ]' y& l) U; b$ y就连华尔街内部人士也认为,将收入的30%至35%用来支付工资和奖金是更加合理的做法。但这种方式也有很大的缺陷。对银行一把手而言,削减薪酬无异于自取灭亡,这和政治家一增税就下台是同样道理。  W! [! O7 Q2 b- M% b

/ v1 ]/ P- k8 P/ ?  N: o# ?* b这就是为什么在多数情况下是对奖金结构,而非奖金数量进行调整。年度奖金现在有更大比例是以股票形式发放,这些股票需要持有到一定年限才能卖出。这样一来,法拉利(Ferrari)汽车经销商要受损了,而股东应该会得利,当然这只是暂时的,除非奖金能够降下来,并且持续下降。
% p5 V) B# ?1 ]  `  @! C% E7 T0 Z' \3 O  o9 ~9 U6 m' e
最有力的支出削减措施当属彻底精简银行业务组合。现代投资银行会做许多赔钱买卖,以此为诱饵吸引客户购买那些让银行有利可图的产品。这是一种“剃刀加刀片”模式,举例来说,许多公司贷款和债券承销业务都不怎么赚钱,它们主要被用来为利润丰厚的衍生品业务打基础。
. Z' F4 N1 ]; c; a
0 M( s3 T) R! p& b0 w2 J; \# ^新的监管规定将导致这种模式操作起来更加困难。比方说,监管新规要求更多衍生品在交易所交易,这将限制银行对“定制”衍生品收取溢价的能力。& T4 q, z% [0 ~& X( J

  E9 ~/ ]% G/ ~- T结果就是:传统的摇钱树业务收入减少,也拿不出那么多钱来补贴赔钱生意了,于是银行对前者不得不减少参与,对后者则要么放弃,要么就大幅提高收费。
) r7 v: w5 [  e  A7 I+ x4 Q& @9 v* @9 `
在经济复苏后,股票交易和并购咨询等对监管规定不太敏感的业务应该会出现回升。但这类业务竞争极为激烈,而且也不是投行的常规业务,仅仅依靠它们是无法把利润提升到令投资者满意的程度的。投资银行要发展,就不能只依靠一两项业务来撑台面。
% v8 s( [* |4 v# [# _; I
- x' Z( A4 z* o+ S* Y( Q规模大、拥有国际影响力将成为优势。从巴尔的摩到北京,当前越来越多的客户要求获得无缝衔接的跨国服务,在投资银行业重组中胜出的应该是那些规模大、占据支配性市场份额和效率更高的投资银行。
9 {7 U+ L: U) N2 Y' s
& }! `# ]( Z- B* M9 `摩根士丹利旗下银行及金融研究业务负责人休•范•斯蒂尼斯(Huw van Steenis)把这一新生族群称为“经纪业务魔头”,它们是一批能够在全球范围内捕获业务的银行巨兽。
6 E: g) u3 [& f9 G5 _) D0 Q; H+ b+ E8 S
要达到这个级别代价可不菲,就算是当今的全球巨头也要费一番功夫。建立和维护全球性平台需要持续投资,即便在当前这种发达经济体经济增长缓慢、许多新兴经济体利润率极低的环境下,投资也不能间断。
/ W$ y# d' B2 [( W3 X
7 _% ^6 i3 r8 m) o投行要通过更加先进的技术来精简业务,提高服务质量,当然还要借此来替代一些成本高昂的工作岗位。这是必须的,也只有这样才能拥有与众不同的优势。可惜从华尔街的历史来看,其IT支出情况比抗风险能力也强不了多少。( U/ R3 I2 Q/ m- N
8 f5 x/ {5 E, t6 q& U% Y. R
不过即便是在当前这种紧缩开支的时刻,仍须把钱从银行家口袋中取出来,进行更有成效的投资,这将决定投资银行业的复苏乃至生死存亡。
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

联系我们|小黑屋|手机版|Archiver|埃德蒙顿中文网

GMT-7, 2025-7-24 01:28 , Processed in 0.165172 second(s), 10 queries , Gzip On, APC On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

快速回复 返回顶部 返回列表