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福布斯:衰退已经结束 ZT
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5 Z( C F1 r8 ?# Z导语:6日《福布斯》发表评论文章称,这场衰退始于2008年9月(而非官方所宣称的2007年12月),而目前从失业率、消费者支出、房地产、国际贸易、物价、大宗商品价格等各个方面都已经看到经济触底的信号,经济的V型复苏已经启动。$ \; Z3 p# Q- D# P4 g
3 _; F# }6 m& }8 X0 w2 H3 ` 如果你想要加入一场经济方面的争论,那就应该是关于这场衰退到底始于何时。美国经济研究局是美国准官方的衰退仲裁者,该机构称衰退始于2007年12月。但是从2007年12月到2008年8月,美国实际国内生产总值按年率增长1%,这看起来不像是衰退。
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4 g0 c8 b9 v" y( O1 n( E2 R' y 尽管如此,当雷曼兄弟倒闭、斥资7000亿美元的TARP计划出台之后,极度的恐慌情绪继之而起。货币流通速度剧减。从2008年9月到2009年3月,美国经济以5.5%的速度萎缩。这正是为什么我们认为衰退始于2008年9月,而非2007年12月。
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当“真正”的衰退开始之后,我们一直预测衰退会在2009年年中结束,比许多人(包括联储)预测的时间要早。现在看起来V形复苏已经启动了。当美国经济研究局终于出来宣称衰退结束时,我们估计将他们给出的时间将是2009年5月。
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7 p4 l" Y& y6 s! {9 [1 p3 P 新增失业保险申领人数可能是判断衰退结束的最佳指标。申领人数的月度平均值通常会在经济见底之后一两个月见顶。3月份这一数据是65.8万,4月份是63.5万,看起来3月份已经见顶了。' D& X& n$ {' r. e
% [; `- p0 d5 [# r0 Y" s( k3 O 另外,由于去年9月份开始的衰退其特征之一是消费者支出急剧下降,我们一直在跟踪这一指标来发现反弹信号。第一季度消费者支出按年率增长2.2%,看起来第二季度还会继续增长。与此同时,两大消费者信心指数4月份均大幅回升。- ]: j% @) U& I% n' c1 R3 D
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房地产市场已经显露复苏迹象。新屋销售在1月份触底,为按年率33.1万栋,2月份和3月份的平均值为35.7万栋。独栋房屋建筑开工率从2006年1月到2009年1月锐减80%,过去两个月基本没有升降。住房销售和住房开工率很有可能均已见底。
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贸易方面,企业跨境经商的意愿在回升。不论是洛杉矶港还是长滩港,出入境的集装箱流量在上升。这也说明信贷环境在缓和,因为国际贸易相比国内商务对信贷反应更为敏感。, e" k/ o" b' W% }8 {
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其他显示货币流通速度回升的信号可以从物价当中找到。2008年第四季度消费者物价按年率下降12.4%,为“大萧条”以来最快的下跌速度。然而2009年第一季度,物价按年率回升2.2%。$ ]2 K+ m, f+ s; D5 d; K
6 S5 C. Q# _& G, ?! W 与此同时,大宗商品价格2月份已经见底,预示着经济已经转身。另外,尽管联储在直接购买国债,国债收益率已经进入升势,这说明实际利率已经见底。8 \8 x/ @$ t5 O
3 b8 y( d& ?$ ?8 X( G 综合所有这些信号,加上4月份ISM制造业指数(914.303,15.10,1.68%)环比大增(过去10年来第二大增幅)和最近芝加哥PMI、费城联储指数、里奇蒙德联储指数大涨,均显示制造业的衰退正在迅速失去动能。
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7 g5 D) _0 d( q8 n( I 衰退结束并不意味着失业不会继续增加。就业向来是一个滞后指标。而且还会有更多违约、止赎和金融市场的问题。但所有这些都不是领先指标。; I" Y% F# w2 e8 e
6 O" q' c4 _' m4 `) B5 w! ` 在我们看来,不会再有鞋子掉下来了。 |
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