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2009年 07月 10日 11:07$ r0 Q1 K, T) P
, Q/ R; Y. Z1 {) F& ~在以低利率向市场投放大量流动性之后,中国政府现在开始着手回笼部分资金。
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目前决策者们正小心翼翼地试探,以免破坏来之不易的经济复苏。8 M/ D+ v5 T, J
9 N5 }; T- ?+ N但中国央行(People's Bank of China)周四的举动显示,对经济形势感到更为放心的政府开始更多地关注去年11月以来发放的大量银行贷款所引发的风险上来,例如不良贷款、资产泡沫和通货膨胀问题。
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在中断了8个月之久后,中国央行周四在公开市场操作中恢复发行了1年期票据,这使得银行资金被占用的时间比普通的3个月期票据更长。3个月期央行票据收益率连续第二周上扬,使之对银行更具吸引力,之前3个月期票据的收益率6个月来一直保持稳定。
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虽然几天后就有公司进行大规模首次公开募股(IPO)活动,但央行这一次显然是打破了以往在IPO前向市场投放资金,以确保其顺利进行的惯例。9 W; h, @1 K; T+ J' x0 g& w
" K2 X; J. ^6 a近期中国银行业的放贷规模十分庞大,今年上半年新增人民币贷款总计7.37万亿元,相当于中国全年国内生产总值(GDP)的四分之一。' l9 `( ^& b* i, e3 z# A# d& J
) ]+ d, _ G, V/ D作为可能反映未来通货膨胀状况的一个先行指标,中国的广义货币供应量增幅已经远远超过了政府的目标,5月底时为26%。! e3 ?* k, R r0 U; M' N! y6 z
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而这必然带来资产价格的上扬。中国房地产价格从3月份开始上涨,尽管依然低于上年同期的水平。中国股市基准指数今年以来上涨了70%。
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由于是银行贷款在支持着这些投资,一旦资产价格下降就可能会导致银行信贷质量恶化。
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此外还存在一个更长远的问题,即通货膨胀最终将体现在消费物价的上升方面。虽然物价水平仍在下降,但经济学家们预计明年将上升。
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的确,阻碍经济复苏和避免今后出现问题之间的这个分寸很难拿捏。尽管这样的处境可能是其他国家所企望不及的,但中国央行的官员们还是不希望出现完全判断失误的结果。
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