龔方雄：五大因素支持中國資本市場繼續向好

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龔方雄：五大因素支持中國資本市場繼續向好（ZT)

! m& q# N( v" j# s; J摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄表示，該行在今年年中已表示過滬綜指３０００點才是「牛熊分界線」，當時預測在此基礎上，１２個月內還有２０％升幅，即是在未來半年可升至３６００點。

- b, y1 s- l9 C現在有更加充份的理據支持該行觀點：第一是全球處於經濟復甦的過程中，根據國際慣例，這種周期性復甦至少可以維持１２個月；其次是目前企業的經營成本非常低，但是隨著需求增長，未來數月企業的盈利將有較大程度的回升，尤其是中國的企業，盈利將有爆炸性增長。他認為，中國明年的ＧＤＰ有可能重回雙位數增長。

現在世界有通脹預期，但沒有實質性通脹危機，雖然美國第三季ＧＤＰ增長達３﹒５％，但這種復甦依然十分緩慢，這意味著產能過剩的問題仍十分嚴重，失業率高企、工資增長緩慢，如果沒有消費的刺激，通脹自然不可能出現。
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第三是全球流動性將維持充裕，各國的寬鬆貨幣政策將長期存在，因此將會出現資產價格上升；第四是由於流動性的充裕，將導致貨幣貶值，因此，資金將流入有形資產如黃金和地產，其中，非生產性資源如黃金的價格上升，將優於生產性資源如鋼鐵。

上述四項因素為全球共同擁有，第五項因素則為中國所獨有，就是人民幣升值預期重臨。他認為中國即使出現通脹，也是「輸入型」，即國際大宗商品價格上升，如果要抑制輸入性通脹，需要靠人民幣升值，他預計明年人民幣將升值３％至５％。

% V6 h9 y& T6 `& G) N5 A- E1 a, i, Z" C另外，中國如要退出市場，需和國際做好協調工作，因為如果人民幣升值，又再加息，將令人民幣和國際貨幣的息差增加，吸引到更多的熱錢流入，導致流動性愈來愈多，所以他認為中國明年雖然會加息，但幅度將非常溫和，因為其他國家加息的機會很低。

龔方雄最後總結指，現在經濟宏觀背景，為中國資本市場提供了良好的環境。