道指万点的警示

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　　【MarketWatch纽约6月1日讯】要说道指万点，那可实在不是什么新鲜事了。

　　在过去十一年当中，道琼斯工业平均指数的收盘点位围绕着这一里程碑转悠已经有超过二十多次了。可是每一次，所谓市场预言家们都会站出来，称道指涨过或者跌过这一点位有着怎样了不起的意义。

1 ~' q9 L- b  u1 A6 q# u  l　　具体而言，道指第一次突破，收于万点以上，是在1999年3月，而这倒确实是一个标志性事件。

　　当时，纽约证券交易所甚至还制作了大量的道指万点纪念帽子，原本以为这会受到收藏家钟爱的。只是，我必须承认，这样的帽子我也有一顶，尽管我也曾经戴着它去打高尔夫，但是却没有一个人问起关于它的事情。

　　事实上，当时道指突破万点这一事件之所以重要，并不是重要在1万点这个具体的点位，而是重要在道指从何而来。它是从1995年年初的4000点开始，几乎马不停蹄地涨到那里的。
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9 ]/ o7 v8 G0 N7 n6 B　　再向前推七年，道指还一直在2000点上下打转呢。
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0 \  P+ Y  t% [  r( o　　然而，在我们今天这个世界当中，道指不久前突破万点，所意味的事情却截然不同。
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7 u& Y6 C! U# h5 D2 A9 t- E　　当初道指突破万点，是昭示着大牛市的到来，告诉我们成千上万的投资者将因此发财。可是现在，道指的万点只是在不断提醒着我们，这已经是顶峰了，在过去十一年间，道指过了万点，也就没有多少涨头了。

" V: j1 ?/ q3 J8 ^　　或者，更加重要的是，道指原本是更高的，在2007年的10月，它曾经达到过1万4165点的史上最高点。这也就意味着，道指是在无声地告诉投资者，市场既然能够上涨，也就能够下跌。

- l" G. I" Z% z' N& w4 T　　事实上，道指在各个里程碑点位上遇到麻烦，也不是一次两次了。
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, X1 S7 G6 T6 X) l/ n6 b" _　　比如千点。四十四年多以前，即1966年的1月，道指史上第一次收于1000点以上。

  }8 B; d; r7 i; H　　还没有等到媒体纷纷站出来欢呼庆祝，宣告新牛市开始的时候，道指自己却在信用危机和越南战争升级的压力之下撤退了，而且直到1973年1月，才重新回到1000点以上。

　　可是这一次，越南战争和通货膨胀又为经济和市场敲响了丧钟。

* N- x1 s/ g# e8 D+ _　　于是，信心受挫的投资者只好再度等待，这一等就等到了1982年4月。
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2 y- A# U0 G0 C/ [6 `8 q$ O! ?. z　　从1966年1月到1982年4月，在整整十六年多的时间当中，道指逻辑上几乎就是原地踏步。

( U4 ]- G5 ^- ~  S' Q　　下面再说说所有里程碑当中的老祖父，它是在1929年现身的。

+ c' {4 H5 w, I$ O2 N　　无论你是否相信，1929年股市崩盘之后，市场重新回到那一年的水平是在1954年，用去了整整二十五年的时间。二十五年无所进展的股市，这意味着什么？

, Q/ V' k/ X+ _! W, @: o　　当然，正如许多人都已经指出的，在这看似无所作为的四分之一世纪当中，一样有许多人在赚钱，有许多人在赔钱。毕竟，所谓股市，是一个众多股票组成的场所，道指的成份股既不是同进退，其他股票也没有和某一指标同涨同跌的义务。

/ \+ a/ b6 \* K& Q. p) t2 z8 |　　然而，无论怎样，如此漫长的无所作为的时期的存在，都让人不能不对广受欢迎的买进持有策略有所质疑。
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. u% b0 F" k! ~  j　　这一策略可能会在一些时候行之有效，但是显然并非每一时间段都行之有效——除非你能够等待足够长的时间，或者是足够幸运地找到了正确的入场和离场时机。

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