两房债券风险不大 或成国有企业

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　　新浪财经讯 6月17日下午消息，今早美国联邦住房金融局(FHFA)称要求其监管的两大抵押贷款巨头房利美(FNM)与房地美(FRE)从纽约证交所除牌。瑞银财富管理亚太区研究部主管兼亚太区首席策略师浦永灏向新浪财经回应此事时表示，“两房”债券风险不是最大问题，退市后“两房”或会成为国有企业。

. S' i/ C' a, p* R　　“我对中国所持‘两房’的债券不是十分担心，因为毕竟现在‘两房’是半国有化，有主权债务的性质，所以政府会对债券进行担保。” 浦永灏说，政府毁约的可能性非常之小，因为“两房”退市后，不能通过股票融资，若债券再出现毁约，就是“自断后路”了。他指出，“两房”退市后直接损失人是股东，因为股东的利益基于分红制。
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8 z9 @* E5 C/ E' U. ?　　资料显示，金融危机爆发后中国持有“两房”相关债券3000至4000亿美元，占官方外汇储备近20%。中国商业银行持有“两房”相关债券253亿美元。

　　浦永灏预计，“两房”除牌后，国有化的可能性更大，是美国政府干预房地产市场、整顿房地产市场的体现。浦永灏说：“我想这是美国地产中介业务模式重组的开始，目前美国房地产市场的违约率仍然很高，政府必须开始干预了。”他认为“两房”很有可能未来成为国有企业。

9 y' D2 c* c9 I8 O$ @  R2 |　　浦永灏指出，“两房”之所以会引发08年的金融危机，主要是盈利模式的问题。“两房”在发放抵押贷款的同时，又在购买抵押贷款并证券化，融资后又投向房地产市场，这种没有信誉保障的恶性循环模式势必彻底改变。因此浦永灏预计，退市后“两方”会出现融资难问题，很有可能美国政府会买单，之后借此整顿房地产运营机制。(常悦 发自香港)

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