领先经济指标一叶障目

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　　【MarketWatch纽约7月12日讯】现在，依照所持观点的不同，经济学家、交易商和分析师们已经分成了壁垒鲜明的两大阵营，一派笃信迟缓的增长，而另外一派则认为我们面临着双底衰退的威胁。

　　伴随着他们的争吵，一个小小的指数逐渐浮现出来，站到了聚光灯下，而人们对这一指数的关注又造成了很多人意想不到的结果。
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　　不过，实话实说，这里的一切其实都不过是茶壶里头的风浪。更为重要的问题是在于，无论投资者还是其他经济观察家，谁都不应该依赖某一组特定的数据来对未来做出预期。
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　　这个成为暴风眼的指数就是经济周期研究所每周的领先经济指数。一些悲观主义者强调，指数的增长速度正在不断下滑，在6月25日的这一周当中下滑了7.7%之多，他们认为，这是一个明显的双底衰退迹象。不过，研究所方面自己却说，这只能说明经济增长速度的减缓，和收缩是两回事。

5 q8 J$ c' i& U) N  E, P　　美国银行旗下美林证券的经济学家杜塔(Neil Dutta)相信，人们对领先经济指数的重视有点过头，他指出，这一指数的历史表现记录远远称不上无懈可击。
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6 w, t  D( A9 A/ T- [1 g　　杜塔介绍道，好在修正之后，指数与商业周期之间比以前更加契合了。此外，他还强调，领先经济指数过分依赖价格数据，其中就包括很容易被各种外来因素影响的股票价格，而这些因素如墨西哥湾石油泄漏或者是闪电崩盘之类，根本就与经济的基本面毫无关联。
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  \5 f) ]/ f- U& ]- c' Q7 G. j　　杜塔表示，他确实钦佩经济周期研究所的工作，但是他同时表示，在他看来，他们的工作更重要的是提供“一种教育投资大众的方法”。
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, [* \7 m7 w/ ?　　“有些人想当然，甚至盼望着双底衰退的到来，这就让所有人都舒服不起来了。”他强调，其实是双底衰退派过分强调领先经济指数，先入为主地希望后者能够证明自己的观点。

9 s# G# m7 [5 A% A  V: Z' q3 c　　研究所主管阿楚坦(Lakshman Achuthan)拒绝就此发表任何评论。不过，研究所确实已经在他们的网站www.businesscycle.com做出了明确的表态。他们为自己的指数进行了辩护，强调指出，国际货币基金组织的一份研究已经发现，经济学家们“未能正确预测衰退的记录可说是‘完美无瑕’”。
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) L0 {  G1 a+ I0 {! D: G& N　　在经济学家社会的上层，人们很少彼此公开批评和指责，而这样做的一个消极影响就是对数据的权威诠释阙如。其实，即便是两派意见最终停止了争论，达成了美国经济只是增长迟缓，而不是衰退的共识，也没有什么好大惊小怪的。
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8 d8 {* T3 ~1 F/ o　　其实，更为重要的是，两派居然都是用同样的一个指标来说话，都宣称它可以精确地预测经济的走势。然而众所周知，在这个领域内，是没有所谓圣杯的。

　　杜塔强调，“在预测经济的发展轨迹时，我们必须观察足够多的各种不同指标。”

　　研究所则表示，“我们创建了领先经济指数，可没有打算把它铸造成百分百权威的、独一无二的衰退预测机器，相反，我们只是将众多领先指数中的一小部分汇集到一起而已。”

" q, R7 M9 E: Q, G* a6 m9 I　　经济增长的变化程度难以准确断定，这是因为积极因素和消极因素正在展开拉锯战。展望下半年，无论是出口订单出乎预料的增长，还是股市价格的进一步下跌，任何一个特定的变化都可能使得整个天平的倾斜得以改变。

: {6 k5 A" Y/ k　　投资者也好，其他的经济观察家也罢，都必须明白一个道理。拥有自己钟爱的专有指标当然是件美事——无论这指标是基于就业人数、工业产出或者是零售额等等——可是，要真正了解经济的真实走势，我们必须对一系列来自各个不同领域的报告都有所掌握。
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7 E% h2 j2 S0 e' d$ |0 A　　(本文作者：Kathleen Madigan)

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