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【MarketWatch纽约8月4日讯】目前看上去，股市似乎是颇有吸引力的，但是它的美确实又透着一股说不出的怪异，甚至有几丝恐怖的味道，就像杰克·尼科尔森在《闪灵》当中的住处。4 E/ q+ ?* m8 K3 K. z/ C8 J/ }9 G
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在七月间，标准普尔500指数上涨了足有7.7%，而本周一，主要在欧洲银行业，尤其是汇丰控股(HBC)推动之下，八月又迎来了开门红，似乎市场上涨的动能依然强劲。8 Y' R+ l* ^! c. x9 r1 N+ ~
2 g, m4 L1 a+ s6 l/ j# z p( r 正如MarketWatch的赫伯特(Mark Hulbert)在文章当中所指出的，八月从历史统计数据看来是股市相当不错的一段时间。1896年以来，八月的平均回报率可以达到1.3%，在全年当中仅次于七月和十二月。因此，他写道，“最明智的选择当然是在八月下注，而不是等到九月，等到几乎所有的交易者都回到了他们的办公桌前。”* E2 i' i' D! c: |8 z* Q
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多美妙的前景，我们很快就要赚钱了。
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1 B& `/ P- D) a& h8 b 只是，这会是真的吗？在《闪灵》当中，主人公一家在那杳无人迹的所在开始看到一些奇怪的事情，而没有投资者参与的一场华尔街夏季涨势其实同样可疑。我们看到的究竟是真实的涨势，还是幻觉甚至幽灵？这个故事会怎样收场，我们是否会遭遇电影当中那样的血腥杀戮，或者像男主人公那样被孤独地留在一片严寒之中？" G4 X. T9 d* Y; L+ ^9 b2 U
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我们必须注意，七月间，各交易所的成交量都达到了全年最低的水平。CME期货、ICE期货、纽约证券交易所(NYX)欧洲期货等成交量全线下滑。七月间，美国现金股票交易成交量为82亿股，较之一个月之前下滑了12.2%，较之去年同期下滑了6.8%。
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不错，交易在七月间变得迟缓，也是一个历史模式，可即便是如此，正如Sandler O'Neill & Partners分析师雷皮托(Richard Repetto)在周一一份研究报告当中所指出的，结合财报季因素考虑，当前的成交量问题仍然是值得重视的。- z6 ^5 C, D; ]2 c4 y! o
3 D% k6 D9 Z, Q9 ~0 ?1 V 雷皮托的结论是，“夏季的季节特性就是告诉我们事情在好转之前还将继续恶化。”# @ n1 |" a# a9 g
, J. Y7 |9 G5 b( s# x4 E& z 事实上，关于夏季交易的清淡，我们已经从大券商那里了解到了不少。高盛证券(GS)和摩根大通(JPM)都发布了报告，称自己的交易收入与之前持平甚至下滑，这证实了投资者依然在作壁上观，也令分析师们感到失望。2 n+ }: K2 `; U. j' j
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或许，仅仅作壁上观的说法还不足以概括投资者的态度。五月初以来，投资者已经从美股基金当中抽出了407亿美元的投资。投资公司协会提供的数据显示，美股基金已经连续十二周遭遇投资的净流失了。7 E8 ]8 [- U# @
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投资者这样做当然不是没有理由的。财报季传来的消息固然还算不错，但是投资者都非常清楚地知道，理想的第二季度，所有的好消息，这一切现在其实都属于历史了。3 ]8 x+ }: t7 H
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其实，即便是这样的好消息，本身也不是那么牢靠——今年第二季度的企业盈利较之去年同期增长20%，看上去相当不错，但这主要还是由于去年此刻的表现太过糟糕的缘故。企业的营收情况其实说不上多么理想，这就意味着盈利的增长其实主要靠的还是成本的削减。
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经济数据往最好里说，也不过就是个喜忧参半。第二季度当中，国内生产总值增幅只有2.4%。供应管理协会(ISM)制造业指数(1170.146,9.83,0.85%)在七月间萎缩到55.5，这还是指向成长的方向，但是正如Mizuho Securities首席经济学家李奇奥图(Steven Ricchiuto)所说，反映着“经济增长依然是在低速档位上”。1 _8 k4 w6 \& W, G
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其他一些数据就更加不必多费唇舌了。失业率高达9.6%，而且没有什么改善的迹象。S&P Case-Shiller住宅价格指数五月间小幅上涨，但是显然还不足以让分析师据此宣布复苏的到来。$ ^! Y+ f! t! t* R
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还有格林斯潘周一的预言，这位联储前主席宣称，如果经济状况不能迅速改善，则我们必将陷入双底衰退。9 c# _, q9 E5 k! m8 q' j
0 s; o: a. x9 \! h$ r4 ^ 在前述这样的基本面大背景之下，市场为什么还会上演涨势，为什么还会出现相信八月间必然会有更多斩获的乐观？答案可能和欧洲的局势有些关系，在那里，银行家们已经从欧盟监管机构手中接过了健康证明书。欧洲目前还没有出现严重的债务危机——尽管许多银行现在除了欧洲央行，其实已经没有了其他的融资渠道。, U6 k" C* ^: H9 U, q
) a( M" v, z2 u. R/ L5 t 正如前面所提及的，美国和海外企业的第二季度盈利状况整体看来还算不错。金融改革现在已经成为现实，多少降低了美国银行业面临的变数。
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. h, k9 s" v; v3 b0 R1 X% @ g 可是，无论怎样，这些就足以成为乐观的理由吗？很多人依然找不到工作，很多企业仍然不敢进行新的投资。《华尔街日报》周一报道称，一些最著名的基金经理人现在已经确信，通货紧缩距离我们已经不远了。
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+ ?1 E' w+ p7 }; x% O 看起来，似乎有些人依然在他们自己的世界里玩着自己的游戏，他们的世界与我们所生活的现实世界完全绝缘。市场近期的涨势真的很像是幽居病的产物。还是套用《闪灵》男主人公的话吧，这些没有基本面支撑的交易让杰克变成了一个可怜的家伙。
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投资者最好还是保持警惕，若是八月的错觉最终变成十月的惨剧，谁会愿意成为牺牲品？1 A( m2 p3 W( z0 K5 }' r% A1 k
1 \! w n# Y) H) G3 }! b1 T3 | (本文作者：David Weidner) |
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狗仔卡
发表于 2010-8-4 07:04
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发表于 2010-8-4 08:23
