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解决债务危机的办法是欧洲央行(ECB)印钞并将债务货币化。7 X7 `& r# M5 H# v) U- Q
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只有在忽视其违法性的情况下,你才能够相信印钞将是故事的结局。相关规定称,ECB不应购买主权债券或做出任何与其职能不相关的举动。; t$ N, ^4 c6 O; o
3 k, n! D4 n" V% u1 a, `9 k 然后你不得不忽视德国官员所有反对货币化债务的言论,从德国总理到德国财长和央行行长,德国人在ECB不应将主权债务货币化这个问题上空前的团结。
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: {8 K/ r5 x! R+ }- a 然后还有一个小问题,就是ECB新行长德拉吉(Mario Draghi)也反对欧央行如此行事。
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1 t4 O% O% }! ~ I4 G 德拉吉在就任行长后的首个记者会上称,“我不认为这是ECB可以去做的事情,ECB的职能是在中期内保持物价稳定。”, E6 ?1 k4 W! e- V
: z; p c+ I* y8 h9 b5 b0 z) p x 但ECB的职能不会仅限于此吧?有种观点认为,尽管存在这些看上去不可跨越的障碍,将债务货币化恰恰是ECB将会做的事情。
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道理很简单:这是其不得不做的,这是解决危机的唯一方法。杠杆化使用欧洲金融稳定基金(EFSF)的想法已经失败了;缺少美国认同,国际货币基金组织(IMF)也不会贡献额外资金,因为欧洲不会贡献更多的资金,这是不会获得欧元区17个国家一致支持的。0 B+ p! z% b) v" t, X% A
8 }+ A3 S9 y j2 ?$ F0 H9 z8 G 实现存在两种选择:让欧元区解体,或是ECB购买主权债务。有非常少的分析人士认为:ECB将介入,德国在灾难面前将改变态度。9 O% v! A/ W& E2 F
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德国的主要担忧是,印钞将引发通货膨胀。魏玛共和党时期的通胀经历仍深深影响着德国人的经济思维方式。
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但与欧元区解体相比,有多少德国人还会在意通胀呢?在通胀和出口经济被摧毁之间,德国或最终将选择货币化债务。难道ECB不会采取保护欧元的唯一措施吗?其使命不就是保卫欧元吗?
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最终,法律层面的障碍将通过把问题定义于职能所辖来解决。主权政府违约将严重破坏欧洲银行体系,这将是个可以导致通缩的主要事件,这样的描述是不困难的。也就是说,为了保持物价稳定,ECB必须货币化债务。(铁君) |
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