再大的危机也别急着卖

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　　今天，转眼间已经是世界贸易中心和五角大楼遭受911恐怖袭击十一年的纪念日了。
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　　关于当初的事件，我们在社会、政治和精神层面需要学习和总结的东西当然很多，只不过这些显然都不是我的专长，我要做的，是努力为投资者总结出一些有用的经验。

$ x: v3 I& b5 C　　我相信，这是非常重要的，因为或迟或早，市场总归要再度遭遇911这样的事情，无论是恐怖袭击还是其他类型的预料之外的事件，比如2011年3月日本的海啸和地震。

7 I3 r1 m6 `) r( L　　一般而言，对于过去历次灾难的研究已经总结出了一条规律，即我们根本没有必要良莠不分地将我们的所有股票全数抛掉。这是因为，成千上万觉得世界末日来到，因此在恐慌中大量抛售股票的人们其实什么好处也得不到，只有低到不合理的卖价。
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9 `, D5 ~' g; T6 Y　　Ned Davis Research的研究显示，在大多数情况下，只要短短几个月的时间，市场就不再是那跳楼价格，而是明显上涨了。

　　十一年前所发生的故事，恰好就是这样的轨迹。
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　　我们不妨假设一下，一位不走运的投资者在2001年9月10日收盘时做出了投资股市的决定——这一天正是恐怖袭击发生的前一天，而之后的若干天，市场一直没有开盘，最终开盘时，市场当即下跌了5%。

　　这位投资者的心情当然可以想见，不过其实他大可不必过分消极，因为事实是，只要两个月的时间，他的账面上就已经没有任何亏损了。当然，还有一点是必须强调的，这一幕还是发生在互联网泡沫破灭之后，2000年至2002年的严酷熊市当中。

% R4 d' V+ e& Z% _0 g, a- t; ]　　不过，正如前文所说，这是符合历史规律的——在911事件发生之后几天内，Ned Davis就向自己的客户递交了这样的研究报告。
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1 q2 M+ c) {6 a. m" p% S$ O9 u　　在研究当中，他们列出了之前六十年间二十八次最可怕的政治或者经济危机。该公司指出，在这二十八次危机当中，有十九次发生之后六个月内，道琼斯工业平均指数是实现了上涨的。平均而言，二十八次危机过去半年之后，指数上涨了2.3%。

) W' D2 `& j2 r, v　　那么，投资者可以从中学习到什么呢？答案是，在地缘政治危机之后，投资者往往都会做出过分的反应，这样其实就大大增加了股市在六个月之内走高的可能性。
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4 Z" H; P7 A) w  g- F5 ~. y+ T* [　　当然，赚再多的钱，也不可能弥补九一一这样悲剧所造成的感情损失。可无论怎样，在投资上感情用事是不会有什么好结果的。(子衿)

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