 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
再过若干小时，我们被一再警告的财政悬崖就要成为现实了，不必说，人们也愈来愈担心美国经济坠入衰退的可能性。
# H. K/ \1 I; V: v4 p+ q3 q) O2 `- d4 w; g4 K8 `0 ?1 [$ e' g
可是，等等，为什么是坠入衰退，而不是现在已经在衰退当中了呢？这也是可能的呀。/ B5 v: h6 }2 M4 d+ d) i
. k: m6 S! C& |: {8 l ?2 S 尽管我们在各处都可以见到很多误导意味十足的标题，听到各种不同集团的啦啦队在喊叫，但是我们确实发现了足够多的理由，让我们担心自己已经身处衰退了——哪怕1月的到来并不意味着税负自动加重和开支自动削减。& q7 x) {/ H1 L& R
* e- n$ R# {9 h6 D Hussman Funds董事长、投资经理人胡斯曼(John Hussman)就是这样的看法。他最近告诫投资者：“我们依然相信，在今年第三季度当中，美国经济就已经汇入了全球经济下滑的通道。”
( E0 n) c+ s5 M5 G: F* @% B; j) r$ P' H3 J/ A, U
他指出，大多数富有前瞻性意义的经济指标，如“工业产出、资本利用率、真实可支配所得、真实个人消费、真实销售、零售和食品服务销售、以及真实制造业和外贸销售”等，现在正四面楚歌。
6 C- D ~: `$ C0 [7 x
: ]7 F9 w$ \* E1 t0 Q, V. p+ h( w 经济周期研究所显然也是类似的观点，他们不久前宣布，衰退很可能从7月就已经开始了。他们在近期的一份研究报告当中解释说，他们所捕捉到的信号来自工业产出和个人收入的联合表现，这样的表现“超过半个世纪的时间当中，在非衰退期从未出现过，相反，每一次衰退期都会出现”。
' D, s# c% c7 i1 f# z8 p5 P& O4 D! y# C" b' X7 Z$ q/ T2 h" r
其实，假期购物季节多逛逛商场，我们就会有更直观的印象：我们看到了大量的可观折扣，但是消费者却没有那么踊跃。在一个看上去并不理想的圣诞节之后，感受到巨大压力的零售商不得不疯狂降价来出清库存。
" g7 _: P- t7 k3 Y+ U9 m0 }9 B! g8 L: j# }8 T N8 W+ `% H! \
万事达提供的数据显示，今年的假期购物季节开支增长幅度只有0.7%，远远低于全国零售业协会4.1%的预期。万事达的数据是根据他们信用卡的开支估算而得，在类似数据当中是第一个登场的，就定下了这样的基调。: E/ E7 X2 m# E( _- N) p& l8 \
* K% ~! K h; f, Q+ C
这种局面下，零售类股在华尔街会有怎样的遭遇也就可想而知。自感恩节前一周到现在，无论是Target还是梅西百货，跌幅都达到了10%左右，而蒂芙尼11月初至今，更损失了15%。
% @0 l! c1 V& |. L- P" M m7 x: |4 i
假期购物季节对于经济而言至关重要，要知道，美国经济有70%都是靠消费者在支撑着。
, X9 D4 M) n2 V3 q) q( a# z
; G/ f/ z# C) }- w7 w8 D: f4 d 许多企业在进入年度最后两个月的时候库存都非常可观。美国政府提供的数据显示，10月间的零售库存较之前一年同期要高出8.2%，尤其是汽车和零部件库存，居然激增21%。(现在去买部新车或许是个不坏的主意。)零售库存达到了创纪录的水平，库存对销售之比为2009年以来的最高点。
z* M+ m. a" K3 T$ `* h1 |% u$ b- g; T" ]% P* ~8 s# R
过去几年的经济复苏，其实主要是建立在三个要素的基础之上：家庭的贷款违约，政府的大规模赤字开支，以及联储的疯狂印钞。可是这三者显然都不是长久之计，而且现在看上去，其前途都是一样的可疑。% s9 F7 F r# m; m
+ ^0 I! C" y( r+ U 最近的失业报告其实没有充分体现出一个非常重要的信息：10月至11月间，在根据季节性因素调整前，美国二十五周岁到五十四周岁的人口当中，就业者的数量其实是减少了50万。
, v: h3 k. v+ ?9 j- g* L+ P- @" O7 \, X6 @8 M9 y7 A
经济研究公司TrimTabs首席执行官柏德曼(Charles Biderman)指出，12月的薪资数字可能有些水分，和人们要抢在1月1日税负增加之前兑现收入有关，但是当1月真的到来，人们会看到怎样的景象，其实已经非常清楚了。5 x ]+ j, h7 |2 u' |4 E* @/ N
" E) a1 f$ I7 M" @! N1 T* Q2 y" D 近期最积极的消息应该说是房市局面的持续改善。我想，这应该是真实的和可持续的。我想南部阳光地带是已经见底了(我现在迈阿密的公寓楼里撰写本文，而这楼的价格过去一年已经涨了一半)。可是我们显然无法指望房市的改善撑起美国经济的局面。事实上，现在许多房地产的价格依然抵不上抵押贷款。价格是在上涨，但现在还都是在填补这种缺口，远没有到能够增加个人财富或者收入的程度。* ]$ b2 B' o+ s0 b6 @- I3 Z
e, T* G* J7 s1 E) y% ^
因此，我们只有等待，看着接下来会发生什么。跌落财政悬崖其实没什么好奇怪的，我们这个严重分裂的国家，首都的机能不调再正常不过了。真正让我吃惊的是，居然还有这么多人对如此板上钉钉的事情感到吃惊。
p5 C# f: R E$ C V3 g8 o/ z/ A6 i+ s. b* o; s1 A' `' }. v
关键是，就经济而言，衰退的开始是没有人会专门通知的。众所周知，数据的搜集都是有滞后性的，等到经济学家真正做出衰退的结论，我们应该是已经泥足深陷了。5 d7 l+ x; c, C: h
) N. K/ N) s* y$ N# N# V; ~
还记得2007年12月开始的大衰退吗？全国经济研究局是衰退或者扩张的权威判断机构，而那里的经济学家们最终宣布衰退到来，其实是在2008年的12月，距离衰退的结束都已经不远了。
( M6 J! w+ v: J6 d, S
1 |; X5 K% w% t, B) d$ f 事实是，我可以清楚地记得，在2008年上半年的时候，为数众多的经济学家、金融预言家和资产经理人都宣称，我们已经能够走过了最糟糕的时候，经济下半年就要反弹了。
% w/ a$ E' e& J, @* b! }& d1 \
: Q5 h# |1 v1 `% Q# N2 h$ g3 b. q 再向前一次衰退是开始于2001年3月，但是研究局是当年11月26日才宣布衰退的。更让大众发指的是，衰退实际上在那个月已经结束了——当然，他们确认这一点又用了若干个月的时间。6 J% ~/ q/ b H# T; G* Y- G' y
7 H# k, _7 w( M( P2 P5 ^- f2 G
1990年7月开始的衰退是次年4月认定的。1981年7月开始的衰退是次年1月认定的……全都是如此。
5 [' A- I. p8 G- i" `9 i% O E2 l
5 r, G7 ?9 B, j8 V2 h 看上去，经济学家们就像是古老笑话当中戴绿帽子的丈夫——他们总是最后一个知道一切的。1 W2 M4 J h q, v! t
4 r8 y+ F5 d" ?& v% o+ i (我的好朋友，经济学教授罗希斯(Stephen Rousseas)曾经总是喜欢说，经济学家们“非常善于预测过去”。这话真的太妙了。) m, m" h: b( p5 s8 `1 s8 m
% Z% ^% u+ `# e; E S' j4 A
在我们已经陷入衰退若干月之前，是没有人会告诉我们衰退已经到来的。现在是不是就属于这种情况呢？(子衿)8 \: X4 G0 V1 H$ k7 p. }
5 G- {- U' |9 R D v) n% f |
|
狗仔卡
发表于 2012-12-31 08:41
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2013-6-28 18:54
