美经济 - ZT

Epic

美国3月消费支出增幅创近五年来最大、4月制造业景气也连三个月加速扩张，显示经济逐渐走出第1季严冬造成的打击。
) O. u3 [; }: F1 ]1 Z) I
商务部1日公布，3月个人支出经季节调整比前月攀升0.9%，优于经济学家预测的0.6%，写下2009年8月来最大增幅；2月消费支出增幅也由0.3%上修为0.5%。

3月个人所得增加0.5%，增幅为七个月来最大；个人储蓄率从4.2%降到3.8%，是去年1月来最低。
) W4 s2 g$ `! e0 |
, l$ ?3 R3 v2 X$ r" m巴克莱经济学家麦奇说：“消费者受惠于温和的薪资增长和财富效应，也未像去年面临加稅的负面影响。总而言之，这意味今年消费支出成长率将提升。”

供给管理协会(ISM)同日表示，4月制造业指数由前月的53.7升抵54.9，超越市场预测的54.3，为去年12月来最佳；指数高于50代表景气扩张。
/ O4 u5 Z  ?+ j. s+ V
从次指标来看，4月聘雇指数由前月的51.1跃升为54.7，远胜市场预测的52.8；出口指数由55.5升到57；新订单指数则持平在55.1。
9 C0 ^/ }" G* k0 X3 r& d
BTIC首席策略师说葛林豪指出，这显示在酷寒的冬季过後展望正持续好转，“我们完全可以预期今年接下来景气将逐渐改善。”
6 f+ j: b: A; `
另据Markit公司，美国制造业采购经理人指数(PMI)4月终值为55.4，略低于3月的55.5，为连续第二个月扩张速度减缓。
  [. R* C! L. {$ _! ~
0 ^' z) o! c3 F! ^: ~/ G此外，美国3月营建支出增加0.2%，换算年率为9,425亿美元，增幅虽远低于市场预测的0.5%，但为去年底来首度增加；2月支出则由增加0.1%下修为减少0.2%。
9 C* }5 L7 w0 ?
另据劳工部，迄4月26日止的当周，首次请领失业救济金人数经季节调整後增加1.4万人至34.4万人，多于市场预测的32万人，创2月22日来最高。

9 b: _6 g& T9 q8 q! q: H1 D8 `9 g" RGMO的最新季度newsletter，说目前股市被高估了６５%，但是还不到泡沫的地步。大概要涨到２２５０点，股市才会到泡沫阶段。预期目前的股市要等到１１月份才开始牛起来，然后涨到２２５０点左右（２０１５年底左右），最后在２０１６年左右破灭。当然，破灭之后会是很痛苦的。 GMO的季度newsletters （GMO Quarterly Letter: The First Truly Global Bubble，April ２００７）曾经在２００７年四月份预测到２００８年的泡沫破灭。
+ H1 O% p# u6 V. j: b) p" t4 j4 m  P
1 c6 h3 E8 {1 M! k3 M* s% g9 v美国经济学界目前的一项争论，是关于国家劳动市场成长的停滞会到什么程度，然而，这个议题的最主要的核心在于未来10年劳力短缺的问题。

. V* @, j0 J6 q* Y) n9 V4 T& t+ V- n8 s《Market Watch》报导，根据最新研究报告指出，虽然美国经济扩张疲软，但失业率从高峰下降3.3%的状况，纯粹是因为週期性复甦的结果。此份研究报告的作者是来自美国经济谘商会(Conference Board)的Gad Levanon和Ben Cheng。
4 M: {$ H: P/ n8 ~
% C2 j6 ?0 j) [6 Z- s# X) E8 [研究指出，第2次世界大战後的婴儿潮世代大部分将会在2030年退休，因此，失业率快速减少的情形很可能持续下去。研究预测，在2015年终结时，美国失业率将会达到自然失业率的5.5%，届时，全国将会感受到薪资压力。自然失业率是指在充份就业状况的失业率。
. \. l/ V3 P( J6 D" D
Levanon与Cheng深信多数的劳工在离开劳动力市场後便不会再回来，他们引用美国国会预算部(Congressional Budget office)调查的结果，在37%中仅有1%的劳工可能会回到劳动力市场。

就业民众年龄在18岁至64岁的人口数量增长的情况持续放缓，从0.3%至0.4%的幅度滑落到0.15%至0.25%的区间。Levanon与Cheng表示，除非美国突然有大量移入人口，否则美国经济增长将会受到劳动力不足的抑制。

研究报告预期，当美国劳动力市场紧缩时，报酬增长将会加速，而员工更换工作的频率也会上升。Levanon和Cheng说道：「薪酬增长和劳动力流动频繁，导致额外成本增加的双重作用下，可能会影响公司的收益。」事实上，在劳动力紧缩的时局，就算公司事业快速扩张，公司获利缩减仍非常常见

Epic

美元指数上行，意味着美元对欧元等一揽子货币汇率的上行。中国等金砖国家泡沫破裂（与破裂程度）直接与美元收缩相关，这依然没有问题。问题出在美元指数在80附近一直徘徊甚至从最高84.几回落低于80，金砖国家汇率却明显下降。中国楼市也拐点也已经形成，汇率也从最高点6.04直落到6.25。换句话说，中国泡沫破裂初期，对应的是美国QE退出预期（美元发出收缩信号），但没有对应美元指数的上行。

9 c5 a# h* J2 R由此我们大致可以推断：这次全球经济跷跷板反转的一方除美国外，还将包括欧洲国家、英国、瑞典和瑞士。也就是说，未来中国等金砖国家泡沫破裂、汇率下行，不会伴随美元指数的大幅上涨。牛刀预言的美元指数上行到100（甚至100以上）将不大会发生。
# f  W$ Z3 q% k/ e
4 B$ Q5 J, E' n7 L. l! m/ V& `中国未来泡沫破裂，只和美元收缩（QE退出、美元加息）相关，与美元指数的关联性不大。因为这次美元和欧元、英镑很可能是同盟军，欧元的“问题”，英镑的“问题”都已经在数年前“解决了”。这次解决的，重点将是金砖里面的“含金量”问题。

所以不要被美元指数萎靡不振的假象所迷惑！
+ H0 O( x: O# r- ?/ P+ K- f+ `1 T