加拿大央行年底前或再降息0.5% RBC: 房市将全面复苏

片儿刀

金融市场预计，加拿大央行将在 2025 年底前将基准利率降至 2.25%，并在 2026 年全年维持这一水平。加拿大央行8月11日公布的一项调查显示了这一观点。

这项季度调查覆盖了 30 位金融市场参与者，调查时间为 6 月 25 日至 7 月 3 日——也就是在 7 月 30 日央行宣布连续第三次将隔夜利率维持在 2.75% 之前。
+ K% m6 N: ?) h/ E1 e3 u
贸易不确定性、经济韧性超出此前预期、以及潜在通胀的证据，是央行维持利率不变的三大主要原因。自 4 月以来，核心通胀指标一直在 3% 左右徘徊。
% l. M# ?3 p0 j& n* M
不过，加拿大央行行长Tiff Macklem表示，未来仍有降息的可能。
, w6 P8 @6 q: q' U  s5 _2 A+ U
他说：“如果经济疲软进一步压低通胀，而贸易中断带来的价格上行压力得到控制，那么可能有必要下调政策利率。”
$ a' d' L! S. b- u' A. N
# s. V, }0 W; y( n! s+ Z* {9 c调查参与者的中位数预期显示，到 2025 年底，加拿大整体通胀率将降至 2.2%，到 2026 年底降至 2%。他们预计 2025 年底加拿大 GDP 增长率为 0.8%，到 2026 年底升至 1.8%；未来 6 个月内出现经济衰退的概率为 35%。

近 89% 的受访者认为贸易紧张加剧是经济面临的主要下行风险，44% 则提到消费者支出疲软和房地产市场疲软。
0 Q1 [: I) m% f& X. z
与此同时，约 90% 的受访者认为，贸易紧张缓解和超预期的财政刺激，是经济增长的主要上行风险。

- T9 h- c: o6 I. lRBC：加拿大房地产市场复苏“重回正轨”
5 R/ f) S7 b  `$ \6 _7 {' O% M
: _5 |0 a0 v1 D! x. R: t加拿大皇家银行（RBC）助理首席经济学家罗伯特·霍格（Robert Hogue）表示，随着早先对经济衰退的担忧逐渐消退，加拿大几个城市的房屋销售势头正在增强。
2 B/ y" Z! z7 b* [4 t
5 j  w: n' U9 q" L0 L不过，在房价承压、房源大幅增加的市场中，这种反弹尚未稳定价格。
图片

各地房地产委员会公布的 7 月初步数据显示，多伦多、温哥华、安大略南部及卑诗省低陆平原等地区的 MLS 房价指数仍在下跌。这些地区的房源库存已升至历史高位。

. o0 r% o( [/ c! e转售活动正逐步回升，尤其是在多伦多，这有助于供需关系趋于平衡。RBC 表示，从长远来看，这可能缓解价格的下行压力。

5 g) g0 a4 J8 P, C2 u草原省份、魁北克省和加拿大大西洋地区的价格更为稳定，因为供应依然紧张。
7 C2 L. _) K# K8 v# C
" {' o) d/ r. l) [7 月数据显示，卡尔加里、埃德蒙顿、里贾纳和萨斯卡通的转售量延续了 6 月的增势。

! V( z7 z1 ^" {; Z霍格预计，随着信心的提升，加拿大房地产的更广泛复苏将重新获得动力，各地区之间的价格走势差异可能会在今年晚些时候或 2026 年有所缩小。
2 }3 b( ]$ t2 ?9 C
他说：“我们预计，随着信心的进一步增强，加拿大各地的整体市场复苏将重回正轨。不同地区的价格走势差异可能会持续存在，但这种差异有望在今年晚些时候或明年缩小。”

& c% e5 ]* M% @6 s2 Z/ U: H  i, M**多伦多**

" y4 d% g# X' L9 l. G多伦多转售量的跃升表明，市场在经历春季的贸易战担忧后，正在“扭转局面”。
8 g9 B8 t1 G! D! |
% U1 y6 S' H4 g1 O/ z* p多伦多地区房地产委员会报告称，7 月有 6,100 套房屋成交，环比（经季节调整）增长 13%，同比增长 10.9%。

8 P  W4 K2 G* D$ O这也是连续第四个月上涨。
0 s( Z& v/ b# K, P/ }
9 m6 e  X2 Y/ N' t5 |: l' }霍格表示：“这有助于巩固供需状况，但买家仍然占据优势。”
; s- k6 `# M0 M, o2 l
+ L, L; z% z- `+ I! R6 [“几十年来罕见的高库存使卖家在成交时更有弹性。”

不过，房价仍在下跌。综合 MLS 房价指数较 6 月再降 0.2%，同比下降 5.4%。
2 C4 e. Q; a- o/ H1 p. f8 t
霍格说：“我们预计，在市场走向更稳固之前，房价仍会下降。虽然负担能力有所改善，但仍是一个重大问题。”

& V; S% x5 ?' y**蒙特利尔**
* G$ O$ `, {0 V" ?
霍格表示：“蒙特利尔今年的整体情况变化不大。市场复苏依然停滞，但供应略显紧张，支撑了小幅的价格上涨。”
7 h4 |! m: D  _* w  o$ D
5 Z% V% a7 Q  R  `5 D+ t6 Z7 lRBC 估计，经季节调整后，7 月的房屋转售量与 2 月以来的水平接近。虽然较 2024 年末有所下降，但仍保持着疫情前被认为相当稳健的节奏。

“与此同时，待售房屋数量依然处于历史低位，而且在过去三个月中新挂牌量有两个月出现下降，没有迹象表明会明显增加。”
! Y! y7 _* N0 P. X, |6 u$ e- x& g- i
# v, J9 W! _* \: j**温哥华**

2 `  v8 ?' ?; I- G霍格指出，温哥华地区出现了复苏的早期迹象，房屋转售量已连续两个月增长。

“更重要的是，这一回升使供需关系更趋平衡。我们认为，目前的销售与新挂牌比率略低于被认为是均衡市场的临界值。”

8 l7 O  A' `  a1 D. |霍格表示，高库存是市场的最大特点，目前库存水平处于历史高位。

“如果供需继续趋于平衡，下行的价格压力可能会减弱。但我们认为，这个过程不会很快发生，也不太可能为价格上涨创造条件。严重的负担能力问题将继续成为阻碍买家出价更高的主要障碍。”
; c8 }( q1 w+ Q% w& p2 c/ c
% e! z# x2 C8 p  i**卡尔加里**

霍格表示，新建住房的增加推高了库存，而经济不确定性又抑制了需求，这些因素共同导致价格压力缓解。
6 Q4 B- f2 j/ @: O9 c2 k1 u
截至 7 月，卡尔加里综合房价指数同比下降 3.9%。

) m" x- d# D2 ]" k# V“不过，我们预计这一价格调整将是短暂的。供需基本平衡，即便库存进一步增加，活跃挂牌量也远未达到过剩水平。”