美股评论：股票供给激增预示后市坎坷 (ZT)

WST

http://www.sina.com.cn  2009年06月17日 21:19  新浪财经
( \( @4 s$ T! j& I. \# @! L$ h/ D　　【MarketWatch弗吉尼亚6月17日讯】见鬼，这居然是熊市中发生的事情？
4 c* X: v0 g9 K& H2 I  p" p+ W
  |* a8 Z) I+ K* h  k2 I) S# H　　众所周知，2007年10月至2009年3月，市场上可以说是血流成河，可是，就是在这样的时间之内，股票发行居然热络得开派对一样，让人觉得与其说是大萧条再世，还不如说是1999年重现。
; g" a/ b4 r% c$ g4 J' f* H
　　事实上，就具体数据说来，企业近期以来所发行的股票(将初始股发行和增发都计算在内)，其数量已经超过了他们在1990年代晚期以至2000年年初互联网泡沫时期股票发行量的总和。
' c7 W; s2 w# ~: Q* m4 Y1 Y9 y
& n6 {# J( i9 M3 ?　　站在逆势分析的立场上，我们必须承认，这绝非什么好消息。历史统计数据告诉我们，在企业以大量股票洪水冲击市场的情况出现之后，市场的表现往往会相对较为差劲。

: L( X2 g# x; |4 ?　　TrimTabs Investment Research提供的资料显示，在今年五月之前，美国企业界单月股票发行历史纪录是380亿美元，然而，五月之后，这一纪录就宣告作古了——五月当中，企业股票发行总规模达到了640亿美元。

6 K% s' p, }9 h* ^; ?# G0 Y　　更加需要强调的是，这样一个加速增长的势头，在六月的前两周当中还在延续。

4 V, U, o" e( ]8 v7 i, m4 b　　企业是如此急不可待地要将自己的股份交到投资大众手中，这预兆有多么糟糕呢？我们可以看看近期的历史数据。TrimTabs的研究者们发现，从1998年至今，我们先后经历过十二个企业股票发行总量达到或者突破300亿美元的月份，而在这些月份出现之后九十天之内，标准普尔500指数平均损失4%。
% F% z5 V% `+ c% ]- A2 w! z
　　在深入研究当中，TrimTabs还专门将视线集中到了那些不但企业股票发行总量达到或者超过300亿美元，而且企业回购股票数量不及这一规模的月份，结果发现，在这样的月份出现之后九十天内，标准普尔500指数平均损失7%。

　　真正令人不能不说一声遗憾的是，后面这个子集的定义恰好符合我们今天的现实。TrimTabs的研究人员指出，五月以来，企业发行股票的总规模大致相当于他们回购股票总规模的近五倍。

/ E) b, V. [. O: o: E  P1 l, }　　股票供应近期的飞速增长同样也引起了戴维斯(Ned Davis)的关注，这位知名投资专家、Ned Davis Research的创始人通过自己的研究，也有了他的发现。戴维斯的研究不仅仅是只考虑月度数字，他更看重连续十三周这样的一个时间周期。以戴维斯的周期来进行计算，则企业近期的股票发行规模可以列为历史季军，仅次于2000年年初和2008年年初。
8 c( J1 u9 S: b( k% M* n
  L% n) P$ V* \, z　　对此，戴维斯无奈地评论道，现在可“不是购买股票的好时机”。
6 {) H8 z+ I. {
% z& X: V1 V" ~5 B5 b4 J　　事实上，在戴维斯看来，企业近期争先恐后推销股票的做法还有着更加可怕的前瞻性意义，“在1929年11月至1930年4月间发生的巨大涨势之中，就出现了像近期这样的股票供应激增情形。”

　　当然，后面的故事我们都非常清楚了，从1930年4月到1932年7月底部到来时，道琼斯工业平均指数足足损失了86%之多。

# P5 }5 l4 L( p. s; c% N/ [　　有必要在此予以专门澄清的是，戴维斯虽然看到了这样的凶兆，但是他对市场短期前景的看法仍然是谨慎乐观，因为他的其他研究指标显示，当前的涨势还可以延续一段时间。
' Y$ B7 {0 G! s
8 |3 [' }; `# U" ]# h1 y% f6 D　　相比之下，TrimTabs的立场就要悲观许多了，他们建议自己的客户以50%的仓位做空美国股市。他们的预言是，“股价很快就要重跌了。”

　　(本文作者：Mark Hulbert)

灯神

分享，值得思考。

zsm2002

bestedmondon

Thank you for share.

水管工