银根亟待套上缰绳

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　　联储对放松银根近乎痴狂的爱好必须得到控制，而且是愈早控制住愈好。

: l& _  X* H9 u( V+ ~/ a9 s　　大量的迹象都显示，通货膨胀已经成为了一种非常清楚的，近在眼前的威胁，可我们的央行却一意孤行，继续坚持自己的宽松姿态，低利率似乎已经成为了我们充满变数的经济中唯一的确定因素。

　　他们的想法倒是不难理解：经济状况仍然不尽人意，失业率居高不下，股市更遭遇了一系列国际事件的冲击——最近的一个无疑就是日本的地震、海啸，以及核危机。
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　　如果当前的物价整体而言是稳定的，联储这么做倒也无可厚非，可问题在于，物价根本就和稳定不沾边：从最基本的大宗商品价格到批发价格再到零售价格，大家都在涨。

　　或者，正如纽约联储前总裁所说，我们还是看看记录吧。

　　《经济学人》每周发布的信息显示，目前的原材料价格较之去年同期上涨35%，非食物农产品(16.99,-0.10,-0.59%)价格更是猛增76%。

0 `8 L! d9 E; R: H" e, [9 t9 W　　11月以来，批发价格的增长年率已经达到了13%。因此我们也就不难理解，供应管理协会的企业制造流程使用商品价格子指数上个月为何会达到82了——这一读数意味着价格压力是普遍存在的，而且达到了相当严峻的水平。

6 z) H. S4 u& ]0 A9 i8 |' u　　在零售层面，消费者价格过去三个月上涨了5.25%，一改再之前三个月累计上涨2%的温柔态势。面对这一切，很多人都很自然地得出了高通胀已经到来的结论。密歇根大学的调查发现，消费者们预计价格未来一年将上涨4.6%。

' L7 @: a9 ^; H) p% [+ i9 h" f　　金融市场也嗅到了通货膨胀的味道。普通国债与抗通胀国债(TIPS)的收益率差距已经达到了近几年来最大的程度。收益率曲线陡峭，黄金价格接近最高纪录，而美元在汇市上则一路下滑。

% B. E* p" F- X- \6 `% P$ l　　对于这种宽松政策的结果，市场不可能不作出相应的评估。

4 ~; [, t* p6 v$ h) c' B) m6 Z　　圣路易斯联储提供的数据显示，央行的货币基础去年11月以来的增长年率达到54%，12月中旬至今是83%，而最近两个月竟然达到了152%！

　　1月中旬至今，调整后储备的增长年率达到了令人瞠目的342%。无论是M2货币供应指标，还是圣路易斯联储的流动货币指标MZM，最近十个月的增长率都在5%以上。
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　　可是，就在这样的背景之下，联储居然还在对市场喋喋不休，要人们不必担心。不久前，联储主席伯南克还说：“大宗商品近期的涨势，其在美国消费者价格层面最可能的结果至多只是造成暂时的和温和的上涨。”

　　可是，对于那些薪资不可能同样迅速增长的人们来说，任何的物价上涨都不是什么好消息——很遗憾，我们大多数人都属于这一种。物价一旦涨上去，要落回来可就难了。正如我之前就曾经指出过的，在过去十年当中，美元的购买力已经缩水20%，而如果从1990年算起，缩水幅度便接近30%了。

　　如果央行的银行家们和我们一样经常要面对各种账单，经常要去购物的话，他们对这一切应该是非常清楚的，可是现在看上去，他们似乎一天到晚都是坐在象牙塔里，两眼紧盯着自己的iPad。(子衿)