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Zynga上市前景愈变愈丑陋

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鲜花(70) 鸡蛋(0)
发表于 2011-10-20 09:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  不久前,团购先锋Groupon高调启动了IPO进程,让市场的胃口高高吊起,大家都在谈论着他们令人称奇的营收增长速度,以及高达300亿美元的估值。! Q3 N  Z/ M. v; a" p- N7 s! Q

8 n: O! V! _& m0 T  可是,他们的说明书每修订更新一次,Groupon的财务状况在投资者眼中就变得丑陋一分,虽然营收稳定增长,但是营销开支也高得吓人,还有奇怪的会计方法——其目的似乎就是为了把这些成本排除在计算之外。分析师们现在普遍觉得,Groupon的估值已经大大缩水,估计上市之后应该是在50亿到100亿美元之间。
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  现在,类似的注意力又转移到了线上游戏公司Zynga Inc。的身上。这家旧金山开发(7.36,-0.47,-6.00%)商拥有CityVille和FarmVille等广受欢迎的作品,其估值一度达到200亿美元,但是现在恐怕也要修订了。他们文件的每一次更新,都使得预期的IPO在一些投资者眼中问题更多——只是,与Groupon不同,Zynga是盈利的。
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5 G4 t( M7 M4 M7 V& a/ s* [& Y  不过,这显然不是说Zynga就没有问题,比如说他们对Facebook的严重依赖,比如说他们净所得的减少。此外,还有一些数据显示,他们游戏的每日使用量在下滑。最后,还有人担心他们的创始人、首席执行官平卡斯(Mark Pincus)对公司的过分控制。
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  “这家公司可以说99%依赖Facebook,他们从一开始都不会透露合约的内容。”纽约研究公司PrivCo.com专门分析那些未上市的企业,他们对Groupon也持批评态度,该公司首席执行官哈马德(Sam Hamadeh)指出,“我和其他一些分析师们第一次看到他们和Facebook的合约,都颇因为里面的很多内容吃惊得嘴巴都合不拢。”" Q3 ^3 S6 ?$ x9 Z8 f) W

; G# G! G) q+ C% ]% Q9 C" u  Zynga用户在购买他们游戏当中的虚拟货物时,所产生的营收Facebook居然要拿走30%之多。$ v- \, p' e6 {7 x% {: J; \1 I
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  7月1日最初递交S-1文件以来,Zynga已经将其IPO说明书更新了四次,而每一次更新,其财务报告部分的内容都会让人失望一次。比如说其中一次计入了第二季度盈利数字,显示营收成本大幅度增加,六个月内几乎翻了一番,这在一定程度上应该归因于主机成本和营销开支的增长。, S: z6 P7 r7 y) k6 ^! h1 K
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  同样在第二季度当中,尽管公司的营收从去年同期的1亿3000万美元持续增长至2亿7900万美元,但是净所得却从去年同期的1390万美元急剧缩减到140万美元。; U& y, a/ P- F" c( _2 ?) `# R: K' x
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  Zynga正在采取行动,希望减轻自己对Facebook平台的依赖——他们的大多数消费者都是在这家社交网站玩他们的游戏——上周,他们披露了一些相应的细节。上周二,Zynga在新总部召开了媒体发布会,介绍他们建立自己平台的计划,他们并准备在自己的平台上为消费者提供额外的社交服务,这一计划被称为“Z计划”(Project Z)。
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  在被问及关于其IPO的种种推测时,该公司的发言人拒绝发表评论。按照原定的安排,平卡斯本来要在周一的网络2.0峰会上发言,但是他最终决定不出席,理由是自己正处于IPO缄默期。( ?5 r2 T6 ^, v$ f  @- T! X

& @+ }2 T0 p. S  那些对Zynga股份有兴趣的投资者或许注意到,平卡斯自己已经套出了大量的现金。3月间,Zynga曾经宣布,他们已经从首席执行官手中购回了价值1亿950万美元的股份。此外,他们还向平卡斯支付了7万美元的2010年安全服务费用,以及公司使用他私人飞机的相应费用。% Y+ V) M; ?6 q% a0 L
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  哈马德总结道:“本质上说来,无论事情向哪个方向发展,平卡斯本人都已经发财了。”7 A5 x( D0 X7 R. p+ y

/ @* T/ v- B  S" w  和其他大多数年轻的科技公司不同的是,在Zynga,平卡斯是一位有绝对控制力的首席执行官,他掌握了38.5%的投票权。该公司的股份分为三种,平卡斯拥有100%的C股,后者每股相当于七十票,他还有16%的B股,这也是公司其他官员和员工所持有的种类。  E$ ]) R- ]% ?& |4 s
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  事实上,在递交监管当局的文件当中,Zynga已经就他们这种特殊的股权结构警告过投资者了。( }1 v) `. i  o# w
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  他们的说明书当中写道:“这种集中的投票控制将限制你影响企业事务的能力,而且可能对公司的A股普通股价格造成不利的影响。”
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  哈马德估计,投资者将来得到的会是A股,这显然难逃三等舱船票的嫌疑。他还相信,Zynga的估值应该和其他的上市游戏公司相当,比如电子艺界(ERTS),后者目前也在努力挤进日益繁荣的社交游戏领域,他们的市值是78亿美元。- N6 O& z% N& z; o% w
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  “或许该公司最终上市时,我们看到的数字会在55亿美元上下。”哈马德评论道,“而如果他们不是贴着‘社交媒体’的标签,我们甚至不会谈论这些问题。”(玉祥)8 K( G  I( y: a9 s) K7 o' g0 I3 A
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