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解决债务危机的办法是欧洲央行(ECB)印钞并将债务货币化。, h5 F" {+ W: ]8 G8 a
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只有在忽视其违法性的情况下,你才能够相信印钞将是故事的结局。相关规定称,ECB不应购买主权债券或做出任何与其职能不相关的举动。6 |5 h* `/ p' s8 t/ Z
3 F4 P6 Z/ U$ V2 @7 [8 Z 然后你不得不忽视德国官员所有反对货币化债务的言论,从德国总理到德国财长和央行行长,德国人在ECB不应将主权债务货币化这个问题上空前的团结。
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然后还有一个小问题,就是ECB新行长德拉吉(Mario Draghi)也反对欧央行如此行事。9 Y2 y- H# Q' }, q7 S
( [# ^4 {- \7 }- { 德拉吉在就任行长后的首个记者会上称,“我不认为这是ECB可以去做的事情,ECB的职能是在中期内保持物价稳定。”# T, i; O1 w: f% ?2 c+ q9 z4 |) h
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但ECB的职能不会仅限于此吧?有种观点认为,尽管存在这些看上去不可跨越的障碍,将债务货币化恰恰是ECB将会做的事情。. m5 T; }# h% }" k3 r5 x7 F! P
! }4 z/ O6 ^0 S- @' L6 D4 l 道理很简单:这是其不得不做的,这是解决危机的唯一方法。杠杆化使用欧洲金融稳定基金(EFSF)的想法已经失败了;缺少美国认同,国际货币基金组织(IMF)也不会贡献额外资金,因为欧洲不会贡献更多的资金,这是不会获得欧元区17个国家一致支持的。
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实现存在两种选择:让欧元区解体,或是ECB购买主权债务。有非常少的分析人士认为:ECB将介入,德国在灾难面前将改变态度。" x& v s! n7 G, N2 w3 a
& `/ g6 E: S& `: e. V& g8 _ 德国的主要担忧是,印钞将引发通货膨胀。魏玛共和党时期的通胀经历仍深深影响着德国人的经济思维方式。* A2 `" O" t+ {3 y8 a$ }* c! U
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但与欧元区解体相比,有多少德国人还会在意通胀呢?在通胀和出口经济被摧毁之间,德国或最终将选择货币化债务。难道ECB不会采取保护欧元的唯一措施吗?其使命不就是保卫欧元吗?
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最终,法律层面的障碍将通过把问题定义于职能所辖来解决。主权政府违约将严重破坏欧洲银行体系,这将是个可以导致通缩的主要事件,这样的描述是不困难的。也就是说,为了保持物价稳定,ECB必须货币化债务。(铁君) |
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