当2008年经济危机爆发时,很多经济学家对经济形势的至少一个方面感到一丝安慰:最佳的可能人选,伯南克,当时正是美联储主席。 , r% S2 b. N7 [3 K * a7 s3 M6 z. [1 k7 K& u; d+ R W 伯南克曾经是并且是一位很好的经济学家。不仅如此,加入美联储前,在大萧条和当代日本相关学术研究方面,他著作颇丰,而这正是他在2008年末将要面对的问题。他为积极应对做了强有力的辩论,大批日本央行行动被动。可以假设,美联储在他领导下行事将会不同。0 j0 E' S& G% b& Q3 Q7 `9 i& g
6 k1 n7 Z5 x/ s H* U& r 相反,在美联储大费周章的去救助金融体系时,它在救助劳动者上的所作所为则少得多。美国经济仍深度疲软,特别是长期失业率仍处于悲惨的高位,伯南克本人近期也强调了这一点。但美联储未采取强有力措施改变这一形势。 1 | `$ r0 G$ o8 k j1 C- z2 d" M* J: }+ q! W
伯南克悖论:他作为教授时倡导的和他作为美联储主席实际所作所为差异巨大。但这可以通过多种可能途径协调。或许伯南克教授是错误的,现在这种情况对于政策制定者来说是无能为力的。或许政治是一障碍,伯南克被迫掩饰其教授身份的一面。或许曾经的学者被美联储这个大熔炉给同化了,转变成了一位传统的央行行长。不管你倾向于哪个理由,事实是,美联储并没有像很多经济学家预期的那样行事,其结果是美国劳动者大受其害。 8 X3 L' X% l4 _ * X9 `4 d0 Q0 X9 | 美联储能做什么 ; b" k! t0 [ r; Q+ p- z5 T 0 o+ w/ {$ D1 I3 v! L2 j6 r 美联储有着双重使命:稳定物价和扩大就业。它通常通过调整短期利率来实现这些目标,也就是通过调整银行储备来实现。如果经济疲弱而通胀维持在低水平,美联储会调低利率。这将使借贷变得有吸引力,刺激私人支出,如果一切顺利,会实现经济复苏。如果经济增长强劲而通胀成为威胁,美联储会提高利率,这会压低借贷和支出,经济将冷却下去。: [8 G+ M P+ b* O: O
/ R2 n! h$ p: K. g1 |, D 现在美联储认为面临的情况是经济疲弱而通胀得到控制,通常情况下它会调低利率。问题是利率无法进一步削减。当衰退于2007年开始时,美联储直到2008年11月一再降低短期利率,直到近零水平,并维持到现在。美联储只能这样了,利率不能在降低了。美联储通常抗击衰退的工具已经无法使用。" A: D- P% x: `6 I8 C# L