 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
本周早些时候，微软向世人介绍他们的平板产品Surface时，看上去他们似乎是在为苹果两岁大的成功产品制作卡拉OK封面。
/ {$ b# l( ~) B4 Y' P' R. G& g9 `2 i' } G( t. Y! G: ?
没办法，他们的产品实在是太像苹果(AAPL)的iPad了，不过是加上了支架和键盘套而已。至于产品的具体价格和何时上市，微软并没有披露。
8 x/ Z" ~- x/ J3 T9 v; j8 j( F' Y6 X. u: m9 Q2 E
股票投资者并没有对这一产品给予太高的期望，因为他们很容易就会想到微软2006年推出的音乐播放器Zune，以及2010年推出的智能手机Kin，两者最终都是惨败收场。" w' u w6 E0 Z7 Q: F/ E6 e; }- I1 e
/ b+ W/ v2 t9 y2 A, D 不过，市场也是有办法将乏味的公司变成性感的股票的，方法就是，一路压倒股票价格，直至其价格相对于现金流的比例显现出魅力。
' \. b! `% y' c' L& D+ R% @; G1 E' Y" C& ~6 v2 a/ o2 e- }
微软(MSFT)的市值目前大约是2500亿美元，拥有大约400亿美元的现金，去年产生出的自由现金流超过270亿美元。尽管后者今年的预期已经降低到了200亿美元，但就这样也足够微软过上多少年高枕无忧的日子。4 j% H4 C9 R- ?8 S6 V, E
0 ~! D7 {' a5 s2 E4 j8 h! { 微软目前的股息收益率为2.7%，近年以来，他们派息和回购股票的力度都大大超过以往。( j0 s; ?' z( M+ h" V+ B2 \/ J; s
1 T0 M1 R5 t- ~ 当然，微软所面临的挑战也是非常巨大的。伴随网站愈来愈多地发挥软件的作用，用户对微软操作系统和各种软件的依赖也日益减轻，而后者正是微软的印钞机。 _; t% M5 T0 e5 Y3 t, I8 I& x
2 ^' m& Z% P) F4 y- P/ h. i9 b( ` 更不必说，面对铺天盖地的智能手机与平板电脑浪潮，微软确实落伍了。这些产品现在都在蚕食个人电脑的市场，将微软的用户推向苹果或者是谷歌(微博)(GOOG)的操作系统。) s! u8 t3 v; h. _' N
/ P( {2 W# Z, ]4 }: o
正是为了因应这样的潮流，微软将在今年晚些时候推出新操作系统Windows 8，后者同时面对个人电脑和平板产品。他们新的Surface或许也是全盘计划的一部分，一方面展示自己的软件，一方面要在硬件中分一杯羹。" Q C: Y3 o I4 S, B# Z
9 D; Q" Y$ f$ g8 Y# P% d% B3 w 与此同时，Office 365推出了企业软件基于云的付费模式。Azure为开发者和其他基于云的计划提供了计算平台。% B# z8 s& `! Z, t; \
6 ~* D! j e0 Y1 D
他们计划的要旨似乎就是，一方面尽可能多地从旧的软件模式榨取更多利润，一方面努力建构庞大而稳定的新模式，作为未来的收入来源。Windows 8可能会提供短期的推动力。华尔街预计微软下一财年的利润会增长15%——这一财年将从本月底开始。
' s8 x, w9 T$ q6 y( [. f0 U) M% Z& _) K0 U
对于股东而言，这个财年发生的事情将是非常重要的，大家将关注来自云的平台和服务的收入是否会增长得足够迅速，是否足够抵偿个人电脑软件的下滑造成的损失。; r$ Q0 O2 t n/ p3 {4 [! w- A; m
# G9 G- X/ Q5 Y @& `/ f1 V" l) `. e
这也就意味着，微软股票的风险可能会有所增加。不过，真正最有风险的，其实还是那些利润变数多多，估值却高得吓人的股票，比如Facebook(FB)，股价相当于盈利预期的58倍。微软目前的市盈率是11倍，意味着他们前景不尽理想的一部分可能性已经被纳入了考虑，换言之，哪怕他们没有任何进展，只要能够保持现状，股票也可以带来体面的回报。
% B- s# p- ]5 l7 `! ]
% ?1 E4 r/ t- D: n0 A* Y 不过，关键还是需要微软能够正确使用自己的现金，而不要再犯下Zune和Kin，或者是2008年那样要以相当于市盈率66倍报价收购雅虎(YHOO)的错误。雅虎2008年至今，市值已经损失了大约三分之二，无论Surface表现怎样，应该总不会比雅虎差劲。(子衿)
% ~2 U/ [. ^8 A$ x- D5 S
/ ?* ]1 p$ c& w |
|
狗仔卡
发表于 2012-6-22 10:50
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2012-6-24 08:14
