留意2016年可能出现的五只“黑天鹅”zt

marie

人们或多或少地知道很多事情会在2016年发生，比如美国联邦储备委员会（简称：美联储）会发表很多讲话，告诉大家美联储会若干次地上调利率然后停下来，比如会有一到两家石油公司可能在明年破产，再比如希腊将濒临“脱欧”，但会在最后一刻获救。
3 s' _( y9 `  ]7 o: [- Z5 m
在投资者思考未来12个月会发生什么的时候，这些都可以算作是理所当然的事情。

但明年可能发生哪些出人意料、又能给市场带来重大影响的“黑天鹅”事件呢？在大多数年份里，都会发生一、两桩这样的事件。今年以前，几乎没有人认为油价会出现如此剧烈的下跌，也很少有人预料到中国股市会经历如此这般的大起大落。2016年估计也不例外。

4 M2 ~# U, v! u6 }+ B虽然黑天鹅在本质上很难预料，但本文还是列举了明年可能出现的五大事件，供投资者参考。
9 j0 E6 ~: V6 l
1. iPhone 7延后发布
3 M5 O2 j  I& I& v" R  t: ^
苹果公司(Apple Inc., AAPL)预计将在明年9月份发布新一代智能手机iPhone 7和7 Plus。苹果发布新产品有着和季节更替相类似的规律性，这很容易让人们忽视一点，那就是新产品发布与季节变化不一样，因为里面涉及到人为因素。人们常常忽视了市场是多么地依赖苹果这个全球第一大公司，也常常忽视了苹果是多么地依赖自己的智能手机业务。
0 ]# v) Y+ p/ n6 z% x3 b
4 @. o( p# p% @4 x1 w苹果公司的市值超过6,000亿美元，与苹果产品相关的软硬件周边产业的价值还要更多。任何设计缺陷，或是中国制造厂的生产延迟，都可能导致新产品发布时间脱离原计划。另外，iPhone本身已至臻完善，每年推出更多原创新功能的难度也越来越大，这也可能会导致发布时间的延后。

如果苹果的新款手机推迟上市，将对市场产生灾难性影响，因为推动苹果利润增长的就是新手机。更糟的是，这将给整个科技业带来冲击，而科技业可算是整个市场的唯一支柱。很难想象任何一件事会给市场带来比这更大的打击，也许只有美国总统遇刺可以除外。

' X* W6 k3 H0 v1 b! r' d2. 主权财富基金抛售资产

全球主权财富基金的总规模约为4.3万亿美元。其中大部分来自哪里？石油？那油价又如何？油价暴跌。主权财富基金的目的是留出一部分资金以备不时之需，而现在就是不时之需。
% J$ O: b) |- ?, R+ v
; a$ L# \# B: B5 K+ C% b8 W现在看来，至少部分主权财富基金需要把钱收回来了。举个例子，沙特为了维持收支平衡已开始削减公共支出，动用基金比削减工资和福利要容易得多。实际上，很多主权财富基金投资了一些高负债（流动性差）的房地产公司，他们很可能是这一年里全球金融系统爆发的最大事故。最起码会有一波抛售狂潮席卷市场。

3.德拉吉辞职

. J3 p% R' B- k# i2 r6 q4 K靠着承诺无限制印钞来拯救所有陷入困境的欧元区国家，欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)几乎单枪匹马地化解了欧元危机。自那之后，债券市场平静下来，德拉吉是迄今为止交易员最尊敬的央行官员。他的任期会持续到2019年，但没有人能确保他会做完任期。

意大利总理伦齐(Matteo Renzi)上台快两年了，在意大利政坛上不能算短。如果伦齐下台，德拉吉可能要去收拾残局。也可能他自己对法兰克福的政治斗争感到厌倦，那么明年夏天空缺出来的国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)总裁一职对他来说将颇具吸引力。
4 W" H$ W' D0 S. _# \
' T8 l! t1 V3 L! ^如果德拉吉辞职会出现什么情况？德国人几乎肯定会坚持轮到他们担任欧洲央行行长；一旦德国央行强硬派掌权，欧元危机很可能卷土重来。

4. 独角兽跌倒
1 s: @: i' p3 k
也许Airbnb和优步(Uber)这样的企业可以证明自己的巨大估值是合理的，但有些“独角兽”（估值超过10亿美元的初创企业）却非常脆弱。这类企业总计有145家，总估值达到5,000亿美元。
& Y/ c; U3 E4 [
; G$ J) Z& l3 \. w" p3 P- V8 g难道真有人相信这些企业都具备可持续性吗？更不要说10亿美元的估值了。可以肯定的是，其中半数初创企业会破产，并引发市场震荡。现如今，市场太相信一家新公司靠着几个时髦应用软件就可以颠覆整个行业的宣传了。
- _3 [; Z. g0 H: d( n# ^. M6 y: l
5. 叙利亚和平
  y# z; ?$ B* P0 S
/ r# ]- y% u7 `" Z油价已经大幅下跌，这与中东心脏地区爆发内战的背景相违背，在内战不断的情况下油价通常会上涨。眼下，地区局势似乎没有多少好转的希望。但如果叙利亚总统阿萨德(Bashar al-Assad)下台，无论是自愿，还是更有可能的被迫下台，会发生什么呢？伊斯兰国(Islamic State)可能很快会被俄罗斯、当地和西方联军击败。

4 |& e% Q/ B; d中东地区将恢复秩序，更多原油将会从饱受战争之苦的伊拉克北部进入市场。如果伊斯兰国接着被赶出利比亚，利比亚也能生产出更多原油。结果会怎样？油价可能一路跌至每桶10美元。
8 _6 C/ Y+ C) a5 c$ H
用不着在圣诞节重读托尔斯泰(Tolstoy)的书，人们也会记得，和平也能像战争那样带来不稳定，特别是在和平不期而至的时候。

$ V. C8 N9 @0 J- H1 ^当然，这些事件也可能不会发生。但最后引发市场混乱的往往就是这些“黑天鹅”，上面谈到的就是这种可能出现的“黑天鹅”。