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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。
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$ T2 d* D' |4 D/ E' r 共2400字｜建议阅读时间5分钟' e7 }' {* H4 F b0 F7 N8 t* g
6 m+ S! @2 @' T' H9 }1 d, |9 i 文 | 林天湖
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8 j6 n( G. C" ^. {6 R 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。% O) h. Y) I# ^8 N/ A7 p* ]) S) E
# E' h. `" e: d6 C6 [. V2 d 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？. i5 h5 \( N' |2 E6 H
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三大因素决定2018年油价走势& c5 H% Q: _. }% v
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对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。4 J4 U3 d9 M, n \! n7 N" T% u
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这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。" c& Q4 D! T# i# v6 E
) X8 w: \; H0 X+ x 美国页岩油6 [( M/ y/ x# n! u
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？
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- @2 N7 t% ?$ p( C( h( ]: ] 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
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需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。; d, K9 C$ {! B, ?/ f3 w
3 Z- [: [0 h( q 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。2 y2 f3 Y) u0 w* E3 ?4 q
: u" ?8 e8 Z& F% ?& u 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。/ ~$ W0 Z# q( Z7 m
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OPEC减产协议执行7 g; {" T& b! s3 [
8 n* U0 Y9 D1 I# U3 J 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
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, `. k; K/ ?" j2 Q8 R 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。5 Q, x w- L, M- G
- t0 Q# r3 i) G6 e 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。 z' |8 C2 q* G$ ]! n
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OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
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- D# m' z+ w8 V+ ]2 P8 g* U( h 世界经济的发展
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. |( }! E W2 Y0 i/ _ 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。" Y( c4 N$ Y- F, d
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从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。
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从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。+ H" C+ d$ y, d8 A; r& g
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. J( i9 A5 ~0 t: O1 I0 v" ? 油价会到80美元/桶？
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, z9 F O* M# @: t5 } 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。8 C4 L H* M( z5 A; [
4 y! Z( T8 T( Y& R 产油国地缘政治; N* @& Y- I0 |; v, U3 c$ U
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石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。1 v7 x2 N& j+ Y5 ]* B9 c/ b
3 B6 N$ ?& [4 l& A/ g5 R# Z6 q 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。
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尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。+ R8 j9 D9 d) P9 r4 t3 H! h: a" r
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2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
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: A# X' ?8 `6 D3 g& U/ A0 x& n! D 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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勘探投资减少3 b6 x$ ~7 L$ m: C
. f2 \8 F6 N4 r. l 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。$ f E3 V/ V, I# \( u# w+ t* @5 w
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
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勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。$ I- s/ q% F1 S+ _+ ~( |
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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发表于 2018-1-11 16:33
