加拿大央行要加息 加元要涨……

片儿刀

金融市场普遍预计，加拿大央行短期内会维持目前2.25%的利率水平，并可能在2027年第三季度小幅上调至2.5%。
. e$ F3 J* q( z3 r8 _
$ S) F. _8 N. w. D不过，大约63%的受访专家认为，利率未来更有可能走低。也就是说，虽然基线预测是小幅加息，但多数人觉得降息的概率更大。
* z  K' T/ o# G
, \: {% w) [* C1 V# O
$ w: H1 }* v) r  f/ e
2 h# m% z- x' V! t这项调查由加拿大央行在9月9日至10月1日进行，受访对象包括银行、交易机构、基金经理、保险公司与经济研究人员等共30名金融市场参与者。
7 Z+ G4 Z0 a2 j( K; ^
利率前景：维持2.25%，2027年或升至2.5%。

在8月公布的上一轮调查中，受访者预期央行将降息至2.25%并维持至2026年。果然，加拿大央行于10月29日宣布降息至该水平，并表示这一利率“足以支持经济，而不会刺激通胀”。

央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）当时指出，面对美加贸易战带来的结构性挑战，货币政策的作用“有限”，不能承担全部经济恢复任务。

财政与经济前景：赤字扩大、通胀趋稳。

$ f# J* E8 P- B+ i就在上周，总理卡尼公布了其首份联邦预算，预计2025-26财年赤字将扩大至783亿加元，以应对关税压力、稳住经济。

+ o* h% A( _& v9 N值得注意的是，此次央行调查是在美加贸易谈判破裂之前完成的。美国总统特朗普对安省政府发布的一则反关税广告表示不满，导致两国谈判中断。
0 ~) a1 \: n- r0 x
2 p* m5 |3 Y2 s7 ]5 V/ }% E. G受访者认为，未来六个月加拿大经济出现衰退的中位数概率为35%，与第二季度持平，但显著高于2024年第三季度的20%。（衰退被定义为连续两个季度经济负增长。）

GDP与通胀展望
2 H9 }# P( {- l6 Q
GDP增长预期：2025年全年经济增长中位数预期为0.6%，预计至2026年底回升至 1.7%。

通胀预期：预计2025年底消费者通胀率将降至 2%，而最新CPI数据显示目前通胀为 2.4%。

$ j' I' c7 _1 E! \受访者指出，未来经济可能受到两方面因素影响：

! r8 ^8 F- N+ n8 S2 E. @" u& p上行风险： 贸易紧张缓解、财政刺激超预期、央行降息；

下行风险： 贸易摩擦加剧、消费者支出疲软、房地产市场走弱。
6 v$ B' q1 ^3 @0 G) |+ t
% N7 B  T8 P4 s) h1 R9 M' V8 I加元与油价：2026年或反弹至0.75美元

- _: i8 G. h' c* p% P受访市场人士预计，加元在2025年底将维持在0.73美元，略低于去年年底的0.74美元。
; ]- j6 b& M1 ?0 g* W# c
目前加元约报0.71美元，年初曾低于0.70美元，但近期受美元走强影响，从年内高点0.737美元回落逾3%。
$ }$ L: D- J6 N, S1 u: n; l$ e
/ I3 T8 w. f1 y# g9 O: v) s不过，多数受访者预计加元将在2026年反弹至0.75美元。
* a+ Z! k6 q, P- r6 j1 c
调查还显示，市场参与者预测西德克萨斯原油（WTI）将在年底收于每桶62美元左右。目前油价徘徊在60美元附近，因分析师普遍预计原油供应过剩将压制需求。

$ o2 n6 K- J% ^总体来看，加拿大央行的季度调查揭示出一种“温和悲观、谨慎乐观”的市场情绪：

8 d2 q" ^+ U. K$ H7 e* L" Q利率短期内将维持低位；
- p- N8 g$ P8 Z/ B, d* c6 i9 p# ?
2 W& v' V+ l( [/ c6 k* K1 e经济增长乏力但未陷衰退；

加元和油价有望在2026年小幅回升。