 鲜花( 0)  鸡蛋( 0)
|
迷惑的数据，迷惑的解读，这是4月份宏观经济数据公布后的实际情况。
7 J3 T7 o& z) B, L
; Y. |, S( f) [3 w 企业并未从水深火热中走出，但在经济学家眼中，宏观经济数据正在逐步走好。同时，各种宏观经济数据打架现象增多。而且，在经济刺激计划之下，地方和中央在数据之间也存在很大的冲突。# g$ p$ V: p6 b m& O8 h+ E
# {- p: v: L: Y) B/ G! M9 e
对于同一组数据，由于解读角度和方法不同，判断和预期就会迥异。虽然唱多者越来越多，但不少接受采访官员都表示，经济好转并不等于转好。经济V型反转说法或许受到挑战，经济可能需要在底部盘整一段时间。
, Q2 ?$ n8 ?" \8 p" K
" f3 a" g1 e, S* N9 u& Q0 ?7 S 迷惑的数据- u5 D% @! @4 s; h+ o: j
- N* l( h; W( g j% b% j 3月份，在国家统计局一些官员下去做调研时，很多企业对未来预期非常乐观，然而，最近一些去企业做调查的经济学家反映，部分企业的信心再次受到打击。
, F/ ~" E# ], T5 m* t
$ f0 u' z, @/ p( X' E+ y3 Q" r6 v 企业利润和税收是反映微观企业经济情况最根本的指标之一。第一季度，全国税收收入同比降10.3%，4月份全国财政收入年率更是下降了13.6%，这些数据反映企业仍旧在水深火热之中。* V K9 E* ?0 y
0 p; s3 X8 V7 y 但在经济学家眼中，越来越多的宏观经济数据开始走好。4月份公布的消费数据、固定资产投资总额增幅都超过预期，物价指数、外贸降幅虽然仍在下滑，但下滑幅度在收窄。$ ~/ E b2 z: m: h2 U# j5 e
! I/ S* B2 ^+ d# H
越来越多宏观经济数据走好，但同时宏观数据打架现象在增多。
" U5 e0 }$ i v" r6 I! w5 t* k% t4 g4 j) R
在08年5月份之前，工业增加值数据和城镇固定资产投资走势趋于一致，但之后工业增加值同比增速开始下滑，并从2008年12月份开始急剧下滑，但是同期城镇固定资产投资增加很快。+ x G3 k- D6 t2 r. c/ Y/ o
. i! A- Y+ |* B3 p) y6 ?' w3 @
在今年4月份，数据打架现象继续增加，4月份工业增加值低于3月份，当月全国发电量同比减少3.55%，较3月份2%的降幅继续下滑，但固定资产投资数据却创出了超出30%的新高。9 J+ D& f! l H! P1 M4 Z* k, F
. V! O+ }3 n+ X; h$ M
4月份外贸数据表面不很乐观。海关总署5月12日发布的数字显示，前4个月外贸进出口总值同比下降24.3%。海关总署在没有对数据进行季节性调整基础上就公布：4月份一般贸易进出口、出口和进口环比增长分别12.3%、8.3%和16.4%。但之后商务部公布的出口环比却是下降了5.5%。" X; C- X" j9 z
8 \6 N+ f- }8 z. F$ j, O; v
4月份，社会消费品零售总额9343.2亿元，同比增长14.8%，增速比3月上升0.1个百分点，但消费者物价指数却在继续下跌；与此同时，很多接受调查的消费者反映，他们并没有感到日常消费品价格出现下降。( A b2 s. C, G+ z9 ?( P r
* @; p4 b( `6 l
信贷数据同样让人疑惑。据一位接近央行的人士说，在4月31日之前他知道各家银行放贷数据总额也不过800亿，但月底一下子增加到近6000亿。国金证券宏观分析师王晓辉表示自己对4月货币供给增速的上升不解，“当月信贷增速略有回落，央行公开市场操作又回笼了货币，而外贸顺差增速应当有所回落，因此三方面的因素都不支持货币供给增速的进一步上升。”王晓辉说。
" A _8 h9 k _2 D! R
5 R7 z# ?9 S; P" j& X 宏观数据之间的背离和制造的迷惑越来越多，这种现象还出现在地方和中央之间。
q% n. ~4 X( o- O) b" @9 R9 y) ^( v2 k3 C Y! d7 R# Q: E! |0 b* D
在地方，经济刺激计划之后，数据大跃进成为一个习惯，据一些关注宏观经济数据的经济学家指出，第一季度，各个地方GDP加权总数达到18%，而实际上第一季度国家统计局公布的GDP为6.1%。, r% f7 ?+ }5 o# K2 G
8 J* M- t2 ~) Z# O0 O3 }
好转不等于转好
2 c. J) I. e6 y; f* _
$ F K7 X5 K/ c. p 唱多的人越来越多，但却是各自弹着琵琶。对同一组数据，由于解读角度和方法不同，带来判断和预期就会迥异。/ P) K1 }* L. a4 t6 M2 Z( [. O
' e) p: u& p# u6 @7 V) S
“3月份8.3%工业增加值出来时，当时很多人不放心，认为统计肯定有数字处理的问题，但从4月份7.3%的工业增加值来看，总体上可以判断回升是有基础的。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。亚洲财富论坛理事董先安也预期工业生产增速最早在5月份就会重拾升势，他认为第三季度工业生产增长率可能会上升至年同比10%以上，进而会使实际GDP增长率提高至9%左右。6 E# e. ~1 L$ I& r) g
0 M6 g. Q, u& L: Z 但燕京华侨大学校长、经济学家华生却表示，4月份数据反映国内经济仍在复苏的初期，仍然不稳定，需求不足的压力还在持续。; `3 x# e8 b! R& w" i/ z
2 H3 N/ Z* D/ u }8 o. \
从投资数据上看，4月份固定资产投资同比增长34%，比3月加快3.7个百分点，如果剔除物价，实际增速比3月上升5个百分点。就此董先安认为：越来越多投资人达成复苏共识，企业预期根本性改变。从结构上分析，中信证券诸建芳认为。政府主导的投资继续高增长，而私人投资也有所跟进。
4 Q1 C( y8 {2 T2 t7 L) X/ Y; w- b3 V) ^( E0 N6 A( q
但国家信息中心经济预测部副主任祝宝良则对投资数据持怀疑态度，“我不相信4月份投资会有30%这么高的增长速度，这些投资数据可能包括企业的兼并破产和搬迁数据。”国金证券王晓辉也认为目前投资分布冷热不均，政府投资和工业投资依然强劲，房地产投资仍然较为低迷，外商投资则出现负增长。所以目前工业投资的快速增长加剧了未来经济调整的风险。! f2 s$ O2 O2 A! p" U' p$ E
/ g0 f( }) v) s j# Z
消费数据超出多数宏观经济学家的预期。“消费这方面加快了，还表现在居民消费结构升级重新开始恢复到一个比较活跃的状态，即汽车和住房这类需求看起来明显回暖了。”张立群说。但国金证券(36.19,-0.16,-0.44%)宏观分析师王晓辉却表示，目前零售增速的强劲增长可能来自财政政策的刺激作用，未来由于同比基数上升，失业影响加剧，零售增速可能再次下降。0 k' A7 _8 ~# \# z" V0 B
1 m, t* y4 g1 U/ p/ r7 F 不管在其他数据有多少分歧，在关于消费者物价指数(CPI)和工业品出厂价格指数(PPI)的趋势判断上，经济学家却出奇的一致——未来两个季度中国将会走出通缩时代。
( U; P; ]# F" i. T3 d
/ z% N- g1 w. a1 k' W" s 的确，未来影响CPI上升的正面因素有经济恢复、资源价格调整、农产品(17.25,0.00,0.00%)紧缺导致价格上涨等因素，负面因素则有季节因素和消费者紧缩预期。虽然正面负面因素各有侧重，但多数人认为未来的第二季度和第三季度，CPI和PPI会相继见到底部。“第二季度PPI将见底，后期回升的可能性很大；第三季度主要食品价格的下降周期可能在第三季度结束后，”中信证券(26.10,-0.02,-0.08%)首席宏观分析师诸建芳在报告中指出。野村证券中国区首席经济学家孙明春甚至预期，下半年将会重现CPI通胀，并在第四季度达到年同比2.3%。' M: y( j' ] D; V$ H y
* V! U' |3 M; h4 b f 总体上，对个体数据分析的差异带来对经济运行趋势判断的差异。“我觉得经济底部震荡可能性不大了，现在这个回升的态势已经看得很清楚，经济肯定会逐步提高。”张立群说。
' R0 k0 r; w# D8 U: L9 R( E+ H, `' L3 t0 C5 B) j+ l. ^
但祝宝良仍坚持之前的观点，虽然中国经济在底部企稳，但复苏仍旧不稳，我们把经济这种上下摇摆叫萧条，哪一个政策没跟上，政府哪一个投资项目没来得及下经济就会回调。
3 w3 B6 E' @- {8 T) M$ f% r$ w: c V p. c; V4 L
“好转不等于转好”，不少接受采访官员也表示，目前经济V型反转趋势受到挑战，经济可能需要在底部左右盘整一段时间，而现在经济调整时间和幅度都看不清楚。 |
|
狗仔卡
发表于 2009-5-15 20:01
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
楼主
