可疑的黄金情绪面

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　　【MarketWatch弗吉尼亚11月5日讯】黄金(1090.10,2.80,0.26%)价格近期冲上历史高点的涨势发生之后，未来的故事会是怎样？对此，逆势分析家也无法做出百分之百确定的回答。

0 G( d5 i% W5 H$ a' x# k　　一方面，黄金随势操作投资通讯当中，看涨者的比例也处于相对较高的水平。从逆势分析的逻辑看来，这就意味着在未来一段时间当中，黄金价格恐怕很难像过去一两个月那样涨得那么高，涨得那么快了——那时，黄金市场上有着明显比现在要高得多的忧虑之墻，等待着交易者去翻越。
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( U5 P% x( I+ x* l) _$ }　　另外一方面，黄金市场的看涨情绪虽然存在，但是距离创纪录的最高点又有着相当的距离，与价格本身达到最高点的行情多少有些不够匹配。在这样的情况下，逆势分析家不得不承认，看涨情绪固然存在，但是又没有达到足够让人认定涨势难以为继的水平。从这个角度说来，忧虑之墻现在或许又没有我们想象的那么矮。
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' c$ _' {, w9 ~0 G5 e　　我当然是希望市场情绪面为我们勾勒出来的图景能够更清楚一点。不过希望归希望，现实归现实，我们掌握的情况就是如此。
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, Q( }3 }; ]  O7 q; _9 N　　我们不妨来看看赫伯特黄金投资通讯情绪指数(HGNSI)，后者是由《赫伯特金融摘要》根据所追踪的黄金短期随势操作通讯平均推荐的黄金投资充分程度编制而成。截至周二收盘，HGNSI的读数为53.8%。
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! m+ l+ t" t/ x9 T1 [; h　　必须指出的是，指数的历史最高读数纪录为89.6%，与其相比，当前的读数无论如何也戴不上看涨情绪过度的帽子。

　　我们的研究和推理之所以遇到了相当的困难，也正是因为这一89.6%的最高纪录其实是许多年之前创下的。在最近几年的黄金市场涨势当中，HGNSI的最高水平，一般也就在55%和65%之间。
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　　假如我们从这一视角出发进行观察，则HGNSI当前这53.8%的读数就多多少少有些问题了，因为它实际上已经非常接近之前几次涨势当中市场情绪所达到的最高点了。

' p" e& k: j, f, v3 V  F1 ]  _　　然而，我不得不遗憾地承认，这也并不意味着黄金市场就不能进一步上涨了。
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　　我们现在只能这样说：这意味着，假如黄金市场之后还会上涨，这上涨也将不再像之前那段时期那样，拥有情绪面的强大支撑了。

  C! `$ p+ c8 ]) N: D　　那么，结论是什么呢？黄金市场涨势中最容易赚钱的阶段，至少是已经结束了。

) X% P) G9 L8 }) `9 J) z- v　　(本文作者：Mark Hulbert)