TARP计划使美国左右为难

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　　潘荣
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　　去年9月金融危机加剧以来，美国政府动用了巨资对金融市场进行前所未有的干预。其中，去年10月启动的7000亿美元问题资产救助计划(TARP)通过直接从金融机构购买问题资产，使深陷危机的机构能够正常运行。

* o. p9 t( |5 U- r" m6 @" l　　此后，规模在1000亿美元以上的大型金融机构通过TARP计划度过了金融危机，但今年以来超过120家中小型银行及贷款机构以加速之势走向破产，从而被FDIC接管的事实显示出，根据TRAP计划，金融机构虽然获得了注资，但并没有改变其运营模式以幸免于危机。

& f$ Y0 a$ y/ F" A　　正是这种先天不足，使TARP计划近来不仅没有取得新进展，反而使纳税人遭受了更多损失。除此，在获悉华尔街银行仍将陆续分发高额奖金后，纳税人不满情绪见长，要求政府对银行高管限薪的同时加强对金融机构的监管和改革。
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$ R; N0 _' b) a; l- D" h　　而这一不满在今年10月CIT集团申请破产保护时达到了高点。去年12月31日，美国政府通过TARP计划向该集团注入23.3亿美元换取优先股，如今，这一破产保护申请令美国政府的TARP计划首次出现救助资金被“打水漂”。
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2 R% P* N5 _$ y0 R6 Q$ A/ M' P& [' M4 S　　美国众议院金融委员会巴克斯表示，财政部的失败注资反映出政府干预的效果不佳。FDIC拒绝CIT加入债务担保计划，为纳税人节省了数十亿美元，否则结果可能是持续的救助和持续的失败。
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　　越来越多的政府官员开始意识到TARP计划的不足，但是对于未来美国金融监管改革的方向，国会和各政府职能部门争议依旧不断。美国学术界则有人主张结束金融机构混业经营的局面，重新严格限制商业银行和投资银行的业务界限。诺贝尔经济学奖获得者埃里克·马斯金就在近期表示，政府的事后援助没有彻底解决危机根源问题，而是鼓励了银行以固有的经营方式继续运作，从而孕育新一轮危机。他表示，政府要从此次危机中吸取教训，加强对银行最低放贷标准、银行资本金以及对衍生品的监管。

7 ~% l( t: I0 x6 P. O. ]1 N5 A" K　　马斯金的观点正体现了美国政府目前面临的监管改革困境，即金融监管是一把双刃剑，过度监管会抑制金融创新，但如果只是负责解决危机，不去根治金融体系的顽疾，危机将注定一次又一次重复上演。