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【MarketWatch纽约8月4日讯】目前看上去，股市似乎是颇有吸引力的，但是它的美确实又透着一股说不出的怪异，甚至有几丝恐怖的味道，就像杰克·尼科尔森在《闪灵》当中的住处。5 ^$ ~4 S$ S5 G( O2 r
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在七月间，标准普尔500指数上涨了足有7.7%，而本周一，主要在欧洲银行业，尤其是汇丰控股(HBC)推动之下，八月又迎来了开门红，似乎市场上涨的动能依然强劲。
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- N/ B6 h- j6 B1 C0 z/ `* p 正如MarketWatch的赫伯特(Mark Hulbert)在文章当中所指出的，八月从历史统计数据看来是股市相当不错的一段时间。1896年以来，八月的平均回报率可以达到1.3%，在全年当中仅次于七月和十二月。因此，他写道，“最明智的选择当然是在八月下注，而不是等到九月，等到几乎所有的交易者都回到了他们的办公桌前。”; D. b+ H) K" a3 w- x0 `2 A0 P
9 K5 _- a( y# ?/ D6 I( [ 多美妙的前景，我们很快就要赚钱了。; v7 ~2 v$ e. N) w
$ Z5 b9 K3 X2 }; @4 _9 O 只是，这会是真的吗？在《闪灵》当中，主人公一家在那杳无人迹的所在开始看到一些奇怪的事情，而没有投资者参与的一场华尔街夏季涨势其实同样可疑。我们看到的究竟是真实的涨势，还是幻觉甚至幽灵？这个故事会怎样收场，我们是否会遭遇电影当中那样的血腥杀戮，或者像男主人公那样被孤独地留在一片严寒之中？* f* l6 k- a- G# R- P: j4 j: W! j) p7 A
' U$ l0 v0 `7 f 我们必须注意，七月间，各交易所的成交量都达到了全年最低的水平。CME期货、ICE期货、纽约证券交易所(NYX)欧洲期货等成交量全线下滑。七月间，美国现金股票交易成交量为82亿股，较之一个月之前下滑了12.2%，较之去年同期下滑了6.8%。1 l- p, N" Q- z) m' f$ F- R
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不错，交易在七月间变得迟缓，也是一个历史模式，可即便是如此，正如Sandler O'Neill & Partners分析师雷皮托(Richard Repetto)在周一一份研究报告当中所指出的，结合财报季因素考虑，当前的成交量问题仍然是值得重视的。- P, V1 f1 P! F" }5 g/ I6 J
3 H; S0 O1 s% ^4 V: \0 ]( A 雷皮托的结论是，“夏季的季节特性就是告诉我们事情在好转之前还将继续恶化。”
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0 D$ g! ~; B. m+ |1 ~- K 事实上，关于夏季交易的清淡，我们已经从大券商那里了解到了不少。高盛证券(GS)和摩根大通(JPM)都发布了报告，称自己的交易收入与之前持平甚至下滑，这证实了投资者依然在作壁上观，也令分析师们感到失望。- H" i. L: H9 m8 U+ d
; l( _# S [# y/ {9 i5 H' {3 y/ U 或许，仅仅作壁上观的说法还不足以概括投资者的态度。五月初以来，投资者已经从美股基金当中抽出了407亿美元的投资。投资公司协会提供的数据显示，美股基金已经连续十二周遭遇投资的净流失了。5 }+ \2 T1 I% v/ J K0 }
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投资者这样做当然不是没有理由的。财报季传来的消息固然还算不错，但是投资者都非常清楚地知道，理想的第二季度，所有的好消息，这一切现在其实都属于历史了。
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其实，即便是这样的好消息，本身也不是那么牢靠——今年第二季度的企业盈利较之去年同期增长20%，看上去相当不错，但这主要还是由于去年此刻的表现太过糟糕的缘故。企业的营收情况其实说不上多么理想，这就意味着盈利的增长其实主要靠的还是成本的削减。$ W: B6 ~/ y) I- _3 q* W# V# ^
' v; \# R4 P) R$ I6 g; ] 经济数据往最好里说，也不过就是个喜忧参半。第二季度当中，国内生产总值增幅只有2.4%。供应管理协会(ISM)制造业指数(1170.146,9.83,0.85%)在七月间萎缩到55.5，这还是指向成长的方向，但是正如Mizuho Securities首席经济学家李奇奥图(Steven Ricchiuto)所说，反映着“经济增长依然是在低速档位上”。! T, R$ I/ c* N1 l5 h: T
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其他一些数据就更加不必多费唇舌了。失业率高达9.6%，而且没有什么改善的迹象。S&P Case-Shiller住宅价格指数五月间小幅上涨，但是显然还不足以让分析师据此宣布复苏的到来。
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还有格林斯潘周一的预言，这位联储前主席宣称，如果经济状况不能迅速改善，则我们必将陷入双底衰退。
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在前述这样的基本面大背景之下，市场为什么还会上演涨势，为什么还会出现相信八月间必然会有更多斩获的乐观？答案可能和欧洲的局势有些关系，在那里，银行家们已经从欧盟监管机构手中接过了健康证明书。欧洲目前还没有出现严重的债务危机——尽管许多银行现在除了欧洲央行，其实已经没有了其他的融资渠道。+ A3 C) v0 ]& I3 N( F$ u
. _. f1 ]/ K: ?3 u% e7 k, F: A O 正如前面所提及的，美国和海外企业的第二季度盈利状况整体看来还算不错。金融改革现在已经成为现实，多少降低了美国银行业面临的变数。4 P j) H% U3 R
) C- W c' o. R l. Q2 @ 可是，无论怎样，这些就足以成为乐观的理由吗？很多人依然找不到工作，很多企业仍然不敢进行新的投资。《华尔街日报》周一报道称，一些最著名的基金经理人现在已经确信，通货紧缩距离我们已经不远了。" n0 Q0 a1 m5 T! F
2 K( x1 P- ]9 d. A( f3 ] 看起来，似乎有些人依然在他们自己的世界里玩着自己的游戏，他们的世界与我们所生活的现实世界完全绝缘。市场近期的涨势真的很像是幽居病的产物。还是套用《闪灵》男主人公的话吧，这些没有基本面支撑的交易让杰克变成了一个可怜的家伙。3 d$ _: v6 n5 T2 n# |
7 b" R, s5 u3 v2 w* u2 [ 投资者最好还是保持警惕，若是八月的错觉最终变成十月的惨剧，谁会愿意成为牺牲品？
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(本文作者：David Weidner) |
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狗仔卡
发表于 2010-8-4 07:04
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发表于 2010-8-4 08:23
