解决债务危机的办法是欧洲央行(ECB)印钞并将债务货币化。 & v6 u* Q7 D9 N. G+ ]. S4 X - L( G" b3 o3 j( J 只有在忽视其违法性的情况下，你才能够相信印钞将是故事的结局。相关规定称，ECB不应购买主权债券或做出任何与其职能不相关的举动。 Z, j; u: ]- ]1 z& G : s6 `% K' H3 X0 g3 G# ?, C 然后你不得不忽视德国官员所有反对货币化债务的言论，从德国总理到德国财长和央行行长，德国人在ECB不应将主权债务货币化这个问题上空前的团结。 5 w# c8 n7 X' b+ j( P ; U/ |+ M1 H3 x' | 然后还有一个小问题，就是ECB新行长德拉吉(Mario Draghi)也反对欧央行如此行事。* c; @; H' f. {# a
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德拉吉在就任行长后的首个记者会上称，“我不认为这是ECB可以去做的事情，ECB的职能是在中期内保持物价稳定。”$ c' g2 C. P* d. w5 j! N j
# ~9 }' q1 [: A A. F6 x 但ECB的职能不会仅限于此吧？有种观点认为，尽管存在这些看上去不可跨越的障碍，将债务货币化恰恰是ECB将会做的事情。* L4 A( l) e# ~9 n
0 V: b+ z2 O$ K6 L% K 道理很简单：这是其不得不做的，这是解决危机的唯一方法。杠杆化使用欧洲金融稳定基金(EFSF)的想法已经失败了；缺少美国认同，国际货币基金组织(IMF)也不会贡献额外资金，因为欧洲不会贡献更多的资金，这是不会获得欧元区17个国家一致支持的。 * g+ z0 {5 m2 l! Y# z0 H / e. g) l; B( F 实现存在两种选择：让欧元区解体，或是ECB购买主权债务。有非常少的分析人士认为：ECB将介入，德国在灾难面前将改变态度。# A+ t% c, z3 S6 }1 ^6 y1 ^
( Z. w$ r; D# @: m# t 德国的主要担忧是，印钞将引发通货膨胀。魏玛共和党时期的通胀经历仍深深影响着德国人的经济思维方式。/ J- P: q, A F: S$ R
- \* f. H. c0 F; F- `! J/ H5 n 但与欧元区解体相比，有多少德国人还会在意通胀呢？在通胀和出口经济被摧毁之间，德国或最终将选择货币化债务。难道ECB不会采取保护欧元的唯一措施吗？其使命不就是保卫欧元吗？. O* z7 l: ~9 J7 c& W% X* K6 |" a
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最终，法律层面的障碍将通过把问题定义于职能所辖来解决。主权政府违约将严重破坏欧洲银行体系，这将是个可以导致通缩的主要事件，这样的描述是不困难的。也就是说，为了保持物价稳定，ECB必须货币化债务。(铁君)
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发表于 2011-11-18 06:12
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发表于 2011-11-18 19:43
