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联储或许还是神秘的好

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鲜花(70) 鸡蛋(0)
发表于 2011-12-15 07:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  曾几何时,联储总是语焉不详,这当然是有理由的,因为他们原本就是想让市场去猜测。
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' M' O+ F8 q3 o  d6 I/ i  当年,人们总是弄不清联邦基金利率的轨迹,判断不准变化的方向。可是,如果变化真的发生了,你没有做好准备又不行,因此,每天都有众多的交易者们时刻关注着联储,希望自己能够捕捉到什么。
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  如果联储增加银行系统的储备,其规模大大超过预期,交易者就会得出结论,货币政策正在趋向宽松,因此市场行情也就会开始提前消化联储降息可能的结果。
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1 k" b1 C+ w$ D: S5 n  如果联储提取储备的规模超过预期,则交易者会认为央行在打紧缩的主意,联邦基金利率即将上涨了。. k" Y9 D0 q6 \! m8 N: m& ~& P
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  只是,在大多数时候,联储其实都是保持既定政策不变的,可即便是这种情况,市场要真正完全确定,也需要若干天,甚至若干周的时间。
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$ |! ^. G) C' V9 t  不久之后,在每一次联邦市场公开委员会会议之后,联储都会明确宣布其目标利率。在这简短的介绍中,除开经济状况之外,联储几乎是什么多余的话都没有。
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3 g! ?4 v' j4 W+ k' B* ~  与此同时,在公开声明当中,联储主席、语焉不详的文字游戏大师格林斯潘就该出场了,他的名言是:“如通过你觉得清楚地了解了我的意思,那么你肯定是有所误解。”- H: Q) B+ O" `% I
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  他们之所以要这样做,背后的理念是,如果市场无法明确政策的真正走向,那么持不同观点的人就会在交易中达成某种均衡。换言之,联邦基金就会同时有足够多的买家和卖家,这样就能够确保稳定性和流动性。
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& @' W7 l  l' g  渐渐地,联储开始愈说愈多了。他们开始做自己的经济预测,他们开始对未来的利率进行提示。0 \" c3 r+ N# m! r$ |' ?7 S

0 a, N0 K( |, k  现在,他们正在考虑干脆预报联邦基金利率。周二的会议上,央行的银行家们显然是讨论了这一点,打算在明年1月的会议之后开始付诸实施了。8 \* n1 W6 i, c* }

. ]3 U; g' g0 M, A1 E6 C1 I  比较早披露出来的说法是,他们觉得,让公众更好地理解联储的政策目标,可以给经济增长提供适当的刺激。
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5 x6 v/ O! q1 b5 T  我不知道他们的这种逻辑在实践当中会怎样生效,但是我倒的确同意变化的另外一个理由:眼前的事实就是,关于财政政策,关于欧元的未来,确实存在着非同寻常的巨大变数。
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  如果货币政策增加一点透明度,减少一点疑问,确实可以使得短期利率降低,削减借贷成本,进而抵消财政政策和外汇市场可能造成的拖累。+ ]9 {! U/ r+ w

" u- G* |0 ]7 s+ J  可是,相对于联储对市场和经济的影响力,他们作为预言家的名声可实在不怎么样。比如说,他们曾经一再曲解已经在发生的事情,当年的住宅泡沫就是个很好的例子。  i+ @- c* y2 u) B( K$ e

3 O/ |9 \, D7 c# y4 I0 @8 _  如果未来出现无法预知的变数,而他们必须改变既定的东西,那该怎么办?要避开市场和议会的愤怒,联储可能就只有一种古老的方法了:如果你不得不发布预期,那就持续不断地发布预期。(子衿)
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