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现在，全球各国的央行都已经使尽了浑身解数，希望能够将经济托出衰退的境遇。他们将利率压制在近三个世纪时间中的最低点，海量印刷货币，以变相贷款充实银行的资本……" z4 F4 Z- \. e7 U
- b% ?! A& m! a 可是，迄今为止，所有这些努力都收效甚微。现在，他们的手边就只剩下了最后一种武器，赤裸裸的货币贬值。1 d# k$ X: u, B, d" L( z
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一场全面的货币战争现在已经箭在弦上。0 ~! u) ^ O0 b2 p6 T- v
; R7 g. m* `& [, F3 G 无论大国还是小国，一系列国家的央行现在已经调准了目标，认定了低汇率是提振自己国家经济的最后希望。
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+ ~4 m$ j6 e9 f5 U# o 这最后的希望是否能够兑现，当然还有待于观察，不过，对于投资者而言，最重要的或许还是找出哪些国家将可以成功地压低自己的货币汇率，以及如果全面货币战争爆发，其他哪些资产的价格将会上涨。
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. D4 Z5 ^1 s% n# D 在2008年至2009年金融危机刚刚爆发的时候，全球的决策者达成了共识，决定大家不选择争先恐后贬值的做法。. i- A5 X w5 D, Q. j/ X
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殷鉴不远，当年1930年代的大萧条之所以会发生，各国以邻为壑的贸易政策是一个重大原因，没有人愿意重复几十年前的错误。2 @6 E) S) G m' O8 A+ s3 \
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在没有多少人注意到的情况下，英国悄然使得英镑贬值了25%——这事情不那么引人注目，或许也正是英镑在全球市场上的重要性已经大大削弱的证明。不过宏观上说来，全球货币版图与危机来袭之前相比，应该说是变化不大。事实上，回顾过去五年汇市的行情，最抢眼的特点之一就是超乎寻常的稳定；在其他各种资产价格暴涨暴跌发神经的时候，大多数货币却波澜不惊。5 u* X4 Q2 u% }
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现在，情况很可能是要发生变化了。捷克央行上周明确宣布，为了推动经济增长，他们需要更低的货币汇率。瑞典财政大臣伯格(Anders Borg)也说，他希望看到疲软的克朗推动该国的出口行业增长。瑞士试图控制汇率已经有几年了，自欧债危机以来，瑞士法郎已经成为了各种逃跑资金的避风港。日本的新政府在日元汇率问题上的立场也颇为激进，日经指数的大幅度上涨正与此有关。
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在欧元区，要求压低汇率，以摆脱逐渐扩散的衰退的呼声也不断高涨。欧元区财长会议主席容克已经明确宣称，欧元汇率现在“高得危险”。至于联储，如果他们开始打压美元，希望以此推动美国增长，我们就更加不必吃惊了。
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; q- e, F% l" l# R5 E 老派的政策制定者们已经开始注意到眼下的局面。即将卸任的英国央行行长金发出了警告，称对于全球经济稳定性而言，货币战争已经成为一个主要威胁。“让我担心的是，在2013年当中，我们会看到更多以积极的操控汇率来代替国内货币政策的做法。”$ c: o( ^5 c3 s
* R2 h7 L5 Y& Y% w1 G: e: V1 ^ 其实，操控汇率是否能够发挥预期的作用，本身也大可商榷。尽管大家都相信，过高的汇率确实会损害经济，但是我们现在还没有多少证据可以证明贬值除了在极短的期间内暂时提升竞争力之外还有其他的价值。通常，贬值带来的好处很快就会被工资和物价上涨所抵消。: B! l. w* T y/ y# {; B
, A9 T" ^9 D6 L$ u$ x 不过，争论归争论，投资者还是必须描绘出自己的货币战争投资路线图。显而易见的是，如果一家央行做出了决定，并且人为去影响汇率，这时候正确的选择就将带来不菲的利润。
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那么，我们到底该如何行事呢？1 U9 I' v) A% d' b, B2 D
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这里有三个值得考虑的建议。( ~' M8 Y4 U2 ]9 [) }9 j
9 J1 F2 M4 {) f# r3 Z/ q 首先，应该留意那些小国家。欧元或者日元这样规模的货币，要操控难度是很大的。这些货币被广泛持有，既然是结算货币也是储备货币。要操控其汇率，央行必须大规模干预市场，而即便如此，结果也很难担保。更不必说，即便他们成功了，也会引来别人的反制。
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比如说，当日本央行成功地使日元贬值，欧洲人和美国人肯定不会视若无睹，坐等日本人吃掉自己的午餐。可是，小国的货币就是另外一回事了。比如说，当捷克或者瑞典央行打算打压货币汇率时，他们成功的概率就要大得多。投资者必须有先见之明。
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; A, H7 ]$ O, T; k" e 其次，要会把握趋势。哪怕是央行这么强大的机构，要与现实为敌也不容易，尽管许多央行已经尝试了多年。如果一个国家的经济本质上是虚弱的，那么央行打压汇率获得成功的可能性就要大一些。欧央行如果印刷足够的货币，或许就可以压低欧元汇率，因为归根结底，欧元区正在滑向深度衰退，这就已经为我们提供了卖出欧洲的理由。) C1 z, M2 m7 R5 t- @! O
% O) h( K- l, Q& t9 G 相对而言，鉴于美国的情况在主流经济体当中相对比较理想，联储要达到同样的目标，难度就会大不少。因此，在决定做空某一货币之前，我们应该研究基本面，而不是只看央行的意愿。卖空那些经济基本面存在问题的货币，才是理智的选择。
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7 P" \* R) P, J; v; V' m 最后，转向黄金(1673.60,-13.10,-0.78%)。有越多的央行去操控纸币的价值，就会有越多的投资者对纸币感到幻灭。只有一种准货币，是没有人打算让它贬值的，因为他们做不到，这就是黄金。如果各国央行竞相贬值，那么以任何一种纸币计量，金价都只能是上涨。
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8 m/ a! p* t l; \4 e; f 货币战争恐怕只能让全球经济进一步恶化。在过去，货币战争历来都是无效的，因为一个国家的进展就是另外一个国家的损失，全球产出并不会因此而增加。
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可是，如果这成为现实，我们必须知道如何保护自己。上述的这些建议都不能保证百分之百赚钱，但是至少可以帮助我们在各国央行竞相贬值的时候保住一部分财富。(子衿)2 g8 Q5 {+ r9 H& Q& U
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狗仔卡
发表于 2013-1-24 09:24
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发表于 2013-1-29 10:47
