世界最大的楼市泡沫在哪？加拿大！

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大西洋月刊报道：房地产市场是否存在泡沫可能并非是只是简单的主观判断，与其它金融资产一样，房产价值也有客观衡量指标，比如房价与房租比。

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1 e" T& V$ N8 A+ `上面的图表来自《经济学人》，这份图表比较了全球各地有代表性的房地产市场的房价与房租比，相信这份图表能够告诉你哪些房产市场过热(正值)，哪些过冷(负值)。

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& r. i+ b" ~) B3 X$ a: }房产中介会告诉我们每个市场都是不同的，但他们都有着三个相同点。  
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2 B  A$ {6 A; m: P; {首先，每个过热的楼市背后都有中国富人的身影。除低利率外，全球价格最昂贵房地产市场还有一个共同之处：来自中国的华侨。温哥华、香港、新加坡和悉尼都是中国富人最欢迎的转移资产场。他们的到来导致这些地区的房价冲到了天上。
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其次，房地产泡沫的破灭需要时间。在美国和爱尔兰，在经历为期十年的繁荣与衰退周期后，房价目前低于合理价值。但西班牙和英国的房价仍有很大的下跌空间。僵尸银行通常不愿确认房贷坏账损失，相当于在苦苦支撑房价，但现实最终一定会占上风。房产泡沫破灭得越早，房事与建设就会越早开始复苏。
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+ S  \/ `% S, M; w( {5 u' M- d第三，楼市复苏可能需要更长时间。在二十年前，东京皇宫的土地价值超过了加州所有土地价值的总和。值得注意的是，坏的宏观政策会带来持久的伤害。长期紧缩的货币政策使日本房价冬眠了数十年。


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# z( `4 p: N0 k- L+ t3 G5 c加拿大目前正在试图低调处理泡沫问题，具体方法是维持低利率，但让抵押贷款更难以获得。加拿大希望通过这种方法让房价缓慢下跌，而不是触发恶性循环。在最好情况下，房价表面上并没有跌，但涨幅低于通货膨胀率，这样从长远看，房价实际是下跌的，但家庭的净资产并不会突然缩水。


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& ~6 Y" Y0 Z. d% ^/ ~* |虽然这种办法有个加拿大名称叫做“宏观谨慎调控(macro prudential regulation)”，但其实并非独特，中国人几年前就这么做了。

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% r& X3 \  z# x3 r在未来对抗楼市泡沫战争中，让我们希望这种方法能够奏效。

Hills

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