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这一次，联储主席伯南克其实是再度重申了他若干个月以来对利率、对经济和对股市的一贯看法。. Q8 t1 t9 x7 x- P& D& J
0 j" U/ N! i+ d/ t 伯南克的话依然带有明显的联储修辞风格，但是他传递给散户投资者的信息却是再清楚不过了：“我要激你们去投资股票。”
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; L) j C3 k7 [' e. k/ n, F) ~ 当然，这不是伯南克的原话，但是从他的行动，从他一直以来传达出的信息，他就是这个意思。0 P x3 Y/ ^$ D6 J4 j' s. ^, s
0 c/ q4 T& l. r) L# l# `: \ 在低利率环境当中，储蓄者几乎一无所获，而股市则处于史上最高点，而现在让大家都普遍感到紧张的是，一旦联储最终决定停止支撑经济的宽松政策，市场会何去何从。在这一的当口，投资者要向股市投钱，显然需要够坚强的神经。2 E/ s- k" }5 ^$ i) J
$ V2 l2 z0 T$ y0 e5 ]. _ 更加不必说，伯南克伯南克还暗示说，联储的债券采购速度“在接下来几次会议期间”可能会减缓，这其实也是在考验投资者的神经。我们都知道，量化宽松一旦结束，股市会有怎样的反应——就像我们遭遇食物中毒的反应一样。 Z5 C( |2 p& B
% ^/ A/ H+ \4 j \ 不过，这种反应可能是很短期的，这次伯南克在听证会上就已经放出探测气球了，他在试水，想要知道市场会做出怎样的反应。市场现在反应越剧烈——大机构越认定政策将要发生变化，越因此调整自己的计划——将来那一刻真正到来时，所造成的冲击就越小。' @7 R8 F; {, `! \! }! T% s: Y2 K- |+ d
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不少散户投资者已经接受了伯南克的挑战——自2008年以来，伯南克的挑战姿态一路变得越来越强硬，也越来越傲慢了。具体说来，尽管统计数据显示大量资金流入了股市，但是其中多数都是来自机构，而且固定收益投资也没有大量资金流出，这也就意味着，还有很多人没有接受伯南克的挑战。* f/ S1 F: E2 C. J+ @
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“大多数散户还没有买账。”BankRate.com资深金融分析师麦克布莱德(Greg McBride)解释道，“BankRate.com发现，4月间，76%的美国人都没有当即投资股市的的意思，哪怕利率处于创纪录的低点，也没有改变他们的想法。”, R- {" U) D0 K* G5 @0 \) k
6 u9 v- X1 f( q6 s# M/ R* |6 o 对于那些已经入场的投资者而言，伯南克的挑战姿态则是他们早已纳入考虑的东西了。而其他的投资大众，则正在重新评估那些使得他们至今尚未入场的忧虑，其中最重要者之一就在于，市场处于创纪录的高点，各种因素都让他们对盘整，甚至是更可怕的行情的可能到来感到紧张。+ r: l) Z, }( E* C0 J
- r" |$ Z/ C+ R: c$ t “谁也不想以情绪或者别人的做法来决定自己的行动，我们应该看基本面。”Gabelli Dividend Growth(GBCIX)经理人马尔钦(Barbara Marcin)表示，“目前，市场的基本面整体而言是普普通通，没有什么让人兴奋和激动的东西。因此，尽管联储是这样的政策，使得投资者如果想要获得一定的回报，除了股票几乎没的其他选择……散户投资者还是没有大举入场。”8 z& ^, p2 N8 L o
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她补充道：“传统理念认为，在所有人都入场之前，市场是不会形成真正顶部的，今天我们显然是没有走到那一步，但是现在入场的人，其实已经错过了非常巨大的涨势，而且他们入场，原因很可能只是因为他们别无选择，除开股市之外，其他地方也得不到真正的回报。”
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毋庸赘言，我们很容易就能够找到吹嘘股市光辉前景的分析师，但是投资者想要忘掉过去十来年市场的痛苦经历，可不是那么容易的事情。周期性的震荡不仅仅会体现在账户声明当中，更会破坏人们坚持在市场当中的信心。当市场以这样一种惊心动魄的方式来提供长期回报，坚持投资，甚至动动投资的念头都很让人心悸。; d$ I U5 [2 U% U
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可是，对于散户投资者而言，大家又必须想办法去获取市场的长期回报。
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$ s. p: D: G, f m1 y 如果不买伯南克的账，又有别的什么方法去做到？这个问题谁也回答不了。- y* f# @' g2 q! ^4 w
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“散户投资者确实一定程度上在开始回归，可是在这样的高点上，我实在难以看好。”《股票交易者年鉴》编写者之一赫斯克(Jeffrey Hirsch)表示，“去年秋天的情况要好不少，那时我们看到了一个强大的买进信号，或者别的时间节点也不错。不过，所谓更好的时间节点事后看去总是能够找到，可我们面临的问题是，如果你错过了上一个入场的好机会，你凭什么就能够找到下一个？” B* {" ]1 G! J+ Z& \
8 S( J* k% f) }) E7 M( ~3 F “现在的情况就是，联储提供着流动性的强大支撑。”他补充说，“在伯南克端走市场的酒杯之前，我想很难出现什么真正像样的阻力……只不过，如果有投资者现在想要碰碰运气的话，那么就需要对风险和回报情况有一个透彻的评估。”) z4 Q! a$ ]% e& G
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显然，要控制风险就需要做到多元化，而不是拿全部资金来孤注一掷地赌伯南克未来的做法。这还意味着，我们观察市场时不能仅仅看百分比，还必须考虑真正的金额。
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赫斯克解释说，如果投资者有1万美元，希望获得5%的回报，意思就是说希望和作壁上观相比，每年多入账500美元。在根据通货膨胀进行调整之后，这个差别还要变得更大一点。2 O% h3 F A5 v% w& D% O
+ D7 o, J; |$ J, G “关键是在于，这500美元是否可以让你为此忍受一切。”他解释说，“如果不是，如果待在市场里让你太紧张，那么你可能会发现，自己还是别去趟浑水的好，你完全可以更多储蓄，或者是改变开支习惯，或者是做些别的调整，选择让自己安心的方式。”' c2 a X. Q: h3 I
, q( @4 C3 t" k 现在这个市场恰恰就不能让投资者安心，哪怕不断出现新高也是如此。在不能安心的时代投资，哪怕可以获得历史性的利润，终究也是苦差事。
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伯南克显然清楚这一点。
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( ^" N$ o2 l3 ]6 g" {. _/ e+ a" f 如果你不打算中他激将法的套，那么制定替代性规划是至关重要的。如果你要接受他的挑战，那么最好不要做最后一个接受的人，因为总归有人会在这挑战当中成为失败者，而失败者很可能是最后入局的人，正在他要改变激将方式前夜接招的人。(子衿) 1 Z# E7 i, ?2 i1 v
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狗仔卡
发表于 2013-5-27 12:40
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