美股七年来最尴尬牛市：标普500年末回到一年前

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文 / 王维丹  2016年01月02日 14:11:52  

. u, A( g) V# _) u2015年，美股经历了金融危机以来最没有“牛气”的牛市。基准股指标普500年末和年初点位相差无几，原不及前六年两位数增长的势头。从年头奔到年尾，投资者可能恍然发现，在牛市美股还没挣到钱。

回顾一年来的起伏，说美股没有“牛气”其实还算客气。2015年，标普500遭遇了四年来最严重的抛售和金融危机以来最大震荡，全年累计微跌0.7%已属不易。该指数年度下跌不仅意味着其连续三年两位数的高增长戛然而止，也是在美联储加息前景干扰下，企业盈利下滑、估值缩水、大宗商品暴跌的最新注解。
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0 B. K  f- H3 C$ I/ M波动是2015年全球股市表现的一大特点。华尔街见闻此前文章提到，上证综指全年振幅高达72% ，委内瑞拉股市一年里暴涨278%。标普500今年也波动明显。
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2015年，标普500年度涨跌幅度超过1%，幅度几乎是2014年的两倍。而且在8月短短一周内跌去12%，由此前连续72天上涨超过1%的高峰跌入2008年以来最低谷。该指数全年日内最高点与最低点的平均差距为23点，为金融危机以来最大。

6 m/ `3 e4 u0 F8 ?除了波动加大，彭博新闻社报道还提到标普500的以下表现：

5 P0 \7 W0 [3 P9 c* w7 ~标普500目前市盈率为22.5倍，超过了最近十次牛市里9次牛市年末的水平。
1 K) V. O" p. }2015年，标普500的可选消费类股累计上涨8.4%，几乎是涨幅第二高板块的两倍，但其中有5只个股还在该指数表现最差的20只个股之列。表现最差的20只个股之中，有14只来自能源或者大宗商品领域。
( z3 N1 l: d/ {/ @( o* V2015年，284只标普500成分股累计下跌，即将近57%的成分股下跌。
( d7 M; _# f0 q! U+ }2 y微软、亚马逊和谷歌母公司Alphabet等十大上市公司股价全年平均大涨21%。
' s4 _; j$ h' C+ ^若采用购买一篮子追踪市场或者某个行业个股的策略，2015年大多亏损。300多只资产规模至少1亿美元的ETF之中，53%的ETF 2015年报亏。
/ i8 a7 v1 L* v5 J; x- R% m市场人士认为，美股是在回归正常波动，虽然到年底标普500并没有让人兴奋的收官，几乎平收，但这是经过一年跌宕起伏的结果。

. E4 `9 r; B! M4 @协助管理约2330亿美元的富国银行基金管理驻纽约首席股票策略师John Manley就说，让他惊讶不是股市没有上涨，而是没怎么跌，因为这一年经历了许多可能导致市场下行的事。这让人感觉美股还有弹性。

( P9 l5 P$ ^2 w1 S: `1 ~管理2100亿美元资产的Voya Investment Management LLC旗下多种资产策略主管Paul Zemsky评价：“我们被低波动宠坏了，投资者习以为常，可那并不正常。我们正退出QE、进入充分估值的市场，市场恢复波动与这种形势一致。”

展望2016年，华尔街知名机构普遍预计标普500还会不及2015年。上周华尔街见闻文章提到，十大华尔街机构预计的明年标普500均值为2193点，低于对今年的预期2201点。

$ E4 Z. {$ p  T4 h8 E0 w0 j这些机构的分析师认为，美国股市面临的主要风险是，欧美等主要央行货币政策的偏差会推动美元升值，抑制美国企业盈利，而且明年美国大选，市场的不确定性和波动性都会增加。