加拿大人富也是房穷也是房 债务多半是房贷

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作者：吴楚河
& Y+ q% f" G* {- d# E. [: d
% z) {2 t& I- ]9 n4 w据加拿大统计局今天发布的数据，去年第四季度加拿大人债务与可支配收入的比率（ debt-to-disposable income ratio）达到167.3%，意味着加拿大家庭每1元可支配收入中就有约1.67元的欠债。
虽然加拿大人的债务高企，但从人均来看，去年第四季度加拿大人平均拥有财富净值攀升至 $281,300，得益于金融产品如股票债券投资收益上升1.2%，非金融产品包括房地产收益上升0.9%。
在去年第四季度，加拿大人总共借债$284亿，比第三季度的$187亿大幅上升。在这$284亿的借债中，房屋按揭占了大头，也即$189亿，比例高达66.55%；信用卡借债则是$95亿，占33.45%。
4 j$ S4 o, F! I) G8 r/ v+ [3 {8 Y到去年年底，加拿大人总债务已经超过$2万亿，其中$1.3万亿是房屋贷款的欠债，其比例高达65%。换言之，加拿大家庭的债务主要来自于买房欠债。
0 b- n- d; h  F1 t! f" t加拿大一个非盈利组织（The Credit Counselling Society）已经多次发出警告，对加拿大家庭超高的债务水平表示担忧。该机构负责人Scott Hannah警告说，对于业主而言，利率上升几乎是不可避免的事情，一旦利率升高，业主就不得不向银行多付按揭利息，这不仅影响到家庭预算，而且影响到生活质量，乃至业主的退休计划。

. P. Y, @' s  r' ?1 A# a; m加拿大家庭债务已经超过GDP
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3 D# n; D; E4 L# S! a% r( H金融邮报（Financial Post）在2016年9月报道称，第二季度本国家庭债务首次超过GDP，为GDP的100.5%，而就在上个季度，本国家庭债务还只有GDP的98.7%。
2 w* ?2 ^/ v( I; r7 j加拿大央行副行长威尔金斯（Carolyn Wilkins）评论说，历史上最低水平的低利率显然鼓励了家庭信贷的急剧增长，从而令许多加拿大家庭债台高筑。从2008-09年全球经济危机开始，加拿大一直实行低利率政策，以刺激经济增长。加拿大央行不仅在2015年两次调低利率，而且一直维持0.5%的低利率至今。
2 H+ {. {; Y# t联邦财长莫奈（Bill Morneau）和央行行长波洛兹（Stephen Poloz）多次警告国民，创纪录的家庭债务以及温哥华和多伦多的过高的房价，已经达到不可持续的水平，或给本国金融系统的稳定性以及经济发展带来负面影响。
! M8 d# \- F- jCIBC银行的副首席经济学家塔尔（Benjamin Tal）则从另外一个视角分析问题，他说不论是加拿大人债务与可支配收入的比率创纪录，或是家庭债务总量首次超过GDP，都不是债务本身的问题，根源在于收入。
他分析说，实际上自去年年中以来，加拿大家庭的债务按年增长5.2%，从历史上看，这个增长率并不算高。而目前的利率却是历史上最低的，但实际上消费者信贷并没有我们预期的高上云端。因此家庭债务总量太大，以及债务与可支配收入的比率创纪录并不是债务本身积累太快，而是国民收入增长速度太慢，不足以补偿借贷者的支出。
( C& K% F/ Z1 h& \/ P央行副行长威尔金斯也承认加拿大家庭收入增长太慢，不过她更担心的是，如果海外对本国出口的需求减少，或是商品价格继续下跌，都对加拿大外贸有很大的负面影响甚至造成经济震荡（economic shocks），这可能导致本国更经常的、更长期的收入萎缩。

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