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刚刚,布伦特原油价格实现历史性轮回,涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看,2018年石油业极有希望继续回暖。* i* Y) _7 f! N& S, m w2 U( P3 M
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文 | 林天湖
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" i4 y2 T1 x$ ?4 u) u 2018年1月11日,布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是,上一次油价达到这一水平,还是在2014年12月期间,彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
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) K3 n8 B" M' H* k& e 2018年,国际油价是否有望继续回暖?是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶,还是突破70美元/桶,甚至是更高呢?& q/ G0 Y) N) v: p& J
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三大因素决定2018年油价走势
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+ z3 p) Q/ H9 j; I+ K7 m6 E: | 对于2018年国际油价的走势,目前业内认为影响最大的基本因素有三个:美国页岩油产量,OPEC减产协议执行,世界经济的发展。
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/ y' v. f# }/ w( w0 Z 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢?接下来就逐个看看。
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- Q. H Y3 M+ |; ` 美国页岩油
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对于美国页岩油2018年产量,目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢?
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美国能源信息情报署(EIA)在刚刚发布的短期预测中,预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日,比2017年增长近100万桶/日(同比增长11%),贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势,会威胁油价吗?
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( p5 s$ g* y, ~. ^5 A8 T2 { 需要注意的是,虽然美国页岩油开采火热,但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资,投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转,但很多大型页岩油公司仍在亏损中,这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
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, s# C0 n) B* o1 N2 F$ Q; ` 在经历了近4年的石油寒冬后,油价回暖后是否要立即追加投资,页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎,毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示,会更加注重投资回报,而不是油价一涨就增产。
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所以在2018年,难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
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2 {5 s8 V7 y2 C4 i" C6 b OPEC减产协议执行
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对于近期油价的暴涨,石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二,伊朗石油部长尚甘尼表示,因页岩油缘故, OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
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沙特作为OPEC最大石油产量国,在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是,沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO,将是沙特改革的重头戏之一,而其IPO需要高油价的支撑。
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G _1 x" J9 [ R) ^6 T! A, Q4 \, K' S 此外,过去三年OPEC同页岩油打价格战,结果是两败俱伤,OPEC不仅没杀死页岩油,反而让其更强大。所以在2018年,很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。' i3 r z- U o) G- w2 C$ g' x# A
2 ^: \5 }) V% ~0 f1 L OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的,稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
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7 e% a+ b: Y8 ^) Z9 ?9 x 世界经济的发展
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5 C" ?- J4 w" H4 n! c$ K) m 国际油价在近半个世纪以来,基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日,世界银行发布的《全球经济展望》中,将2018全球经济增速预期调高至3.1%,并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。
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从经济层面上看,全球对石油的需求将处于较为平稳状态,无明显不利因素存在,石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日,比此前的预测上调了100万桶/日。+ e t+ d5 K4 Z
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从这三大基本因素看,2018年油价更可能出现的是稳中有进,大幅回落的几率将是极小的。
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2 X, ~0 n; e z. l: Z' N 油价会到80美元/桶?; ?$ w; a3 m& \5 F" \) x7 H
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2018年油价是否会突破70美元/桶,甚至80美元/桶呢?纵观全球局势,业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素,未来可能导致油价的走高。
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9 ^# R$ X* Q+ F' ~ 产油国地缘政治( @) ]% Z! i: O& o- b# Q* W2 q
4 [ D+ D5 d C) E& ]/ V 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感,近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看,沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
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; ?* D2 p/ u! z' x# v 包括伊朗事件在内,这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的,更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息,不会造成国际油价的大幅回落。
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尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小,但一旦地缘政治事件升级,依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
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8 t. E$ }/ @) R7 C, m9 s/ d 2018年,特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁,扩大对委内瑞拉的制裁,美国对朝鲜(专题)是否采取行动,这都将成为石油市场的不确定性因素。$ g+ V8 E: a# l' o8 z8 L( v( j
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花旗银行则大胆预测,伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡,在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少,油价会因此冲击80美元/桶。
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# j8 Y& V! _+ O. H1 W 勘探投资减少
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' y( H# W B* R3 { 油气勘探投资的持续减少,这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响,最近三年石油行业勘探投资大幅减少,2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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; N L) b" q) S 目前石油公司对勘探投资十分谨慎,2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划,其他石油公司很可能也会采取类似做法。1 L7 W/ R: V+ H V; D9 x
T) g+ P. a# ? h1 _6 R 勘探投入的减少,未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现,也时刻值得关注。
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