 鲜花( 35)  鸡蛋( 0)
|
刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。
- \+ x- z$ J9 g* q" J5 \: ~! }! A9 x2 e" x4 I8 m% x
共2400字｜建议阅读时间5分钟
* R5 ~$ x' n1 O
1 {- b& Q! F/ o 文 | 林天湖# p" Y) [( `2 {
- ^ g1 q+ p; T; `8 {/ y& | 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
$ ~$ X5 `: u9 G3 n0 D
: S( P' Y; S7 e4 f6 v7 e9 T/ k 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
/ s; Q# _' d t% D6 @
: r3 s% v. H. ^' `" t" ^ ◆◆◆$ ]9 @# K* k; R2 q: _6 f+ E
: v* M6 ?) p( U
三大因素决定2018年油价走势
- Q3 x* L- d {% I1 ?- c
; Y+ z/ V3 W6 w% i 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。6 {+ k" b3 g, Q
* A P& K4 _1 l' \- R% o" \ 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
" j3 q9 ^4 Z; {, L3 n3 Y6 f! D7 A# n! g
美国页岩油0 E# ~7 E% i& Q# O) x: o
6 [+ b! c; c; F: f
对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？1 z! o& o8 L- G0 c2 e
! q5 ]- ~/ q* Q3 s' `$ Q. j 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
, f' R0 S |- o) n& Y/ I5 v1 X. g' r3 R$ l
需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
! d1 q0 F& ~8 \# G! u/ V- x, l6 {1 V, x) M+ z
在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。
; \, B) _6 ~+ y2 ~9 _0 @: Z5 J% S1 l& I8 y/ V
所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
" \* I# l* g+ y' ^* N8 L0 e/ d0 G. S! q7 f
OPEC减产协议执行. L0 Z' }# Y# B7 B T! j
) s& z+ M1 M. f* J/ }3 r 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。2 d4 B: k2 k1 \0 V
3 a0 Q2 O6 `% D Z3 m3 _ 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。
, e- H8 a/ R/ H
. u0 F; M7 Y: K 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。9 B8 f* _( x6 m- v# v
$ J9 y" ]8 U7 o) b/ ^( B2 H OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
. ^ ]' |3 L8 Z; x2 M' J! k1 l% |- ?* u
世界经济的发展
9 m5 T8 F! }; s% j" I! ^( a) @3 C ?6 ~& ~+ E# }1 o
国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。( G3 X& N5 a; M
- ~! K7 H3 B% P: J$ k+ |- \ 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。/ T. T1 C( W/ U2 ~8 _) {
7 o) r" P" g3 ~7 _
从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
9 U! t' v: a% `& \2 G4 d
) j" i" W4 x, L+ X# ^% ^3 L* _# ] ◆◆◆
7 u5 \ C" g$ o9 H- n3 d) K
/ X5 j$ Y5 `5 ~ 油价会到80美元/桶？
7 E' Q0 ^1 s3 D# G9 R
! `4 z( E( R, `: o 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。% h8 k9 C% ~% E0 t
! a- e. }% h: C9 d) N 产油国地缘政治
' W) z. B: ] }2 |* o* u' z0 ^; @% K
: i' n) t( l7 X* h0 ? 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
+ F+ f1 n- R& d% U/ V0 e: ^0 E t# i6 N) h% ^
包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。* ~2 P9 P2 Z% M' _) A; P9 `
7 t p2 N' m! x: B @) t 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
+ V7 C. m6 h( r( T0 |8 h
( c' y/ j5 G$ n0 `& W8 H 2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。% s$ V5 b6 d2 ^
) N! r* J, J: n 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
2 u& v$ b& K: z1 `2 y3 b
+ ]# ^: j3 b$ W2 ~5 V# N* H$ N* a, p 勘探投资减少# b. Q5 s0 C7 o& U& `% ^% ^8 w* v
6 A' Z6 }. k1 t4 u
油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。! ~4 c/ r8 E2 W w% U
9 i! _) E8 p( {& {1 A7 H
目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
* g3 j, @! L' N3 K
) ~8 k2 Y, O6 Q* E9 }$ _ 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
4 ^. g' K. y& [0 }/ j- f# _* D9 q: G' y* E! W4 [7 `" F' J2 Y
|
|
狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
